GE Vernova對Caterpillar：哪家更受惠AI電力建設潮？

科技公司正大舉投資人工智能（AI）基建，分析師預期今年AI資本開支達8,000億美元。這正帶動新一代數據中心在運算、電力、冷卻及其他相關基建需求上的龐大銷售。

這些投資短期內似不會放緩。據高盛，超大規模業者資本投資料於2027年達1.7萬億美元，2029年達2.1萬億美元。提供電力解決方案的工業公司需求急升，GE Vernova（GEV）與Caterpillar（CAT）近年因而成為兩隻亮眼股票。

兩家公司都受惠於超大規模業者對電力的急升需求。但在AI電力建設熱潮中，GE Vernova敞口更大。這可以是好事或壞事，取決於投資者對未來AI開支的預期。以下是兩家業務的關鍵差異。

GE Vernova電力及電氣化設備需求驚人

GE Vernova供應電力基建，其設備助力全球約25%電力供應。公司設備及服務遍及電力價值鏈，包括發電、輸電、轉換及儲存。業務分為三個明確分部：電力、電氣化及風電。

具體而言，其發電設備需求強勁，包括重型燃氣輪機及航改型燃氣輪機。後者對數據中心營運商具吸引力，因為最快可在六個月內交付，並在等待併網或更大型發電設備期間提供過渡電力。

公司亦見公用事業對大型HA燃氣輪機的需求，可提供多吉瓦電力。變電站及輸電基建的強勁訂單亦帶動盈利。2026年上半年，電氣化分部的數據中心訂單倍增至50億美元。

合計，GE Vernova以剩餘履約義務計量的積壓訂單急升至1,760億美元。設備積壓中，電力分部近1,120億美元，電氣化440億美元，設備與服務各半。公司已簽約的1.16億千瓦燃氣設備中，約20%屬數據中心客戶，其餘為傳統公用事業客戶。

Caterpillar業務一邊是建造及採礦設備，另一邊是電力及能源。

數據中心需要大型、冗餘的備用電力設備，以維持AI訓練及推理工作負載運行；否則停機可令超大規模業者損失巨額金錢及時間。數據中心營運商正帶動Caterpillar備用電力系統的強勁需求。柴油發電機訂單積壓已延伸至2028年。

公司積壓訂單為720億美元，發電銷售較去年急升72%。燃氣輪機設備訂單積壓延伸至2030年。需求如此強勁，管理層亦重啓2022年停產的10兆瓦中速燃氣往復式引擎平台。Caterpillar正上綫1.5吉瓦產能，並將於第四季開始交付設備。

公司亦受惠於數據中心實際建造及場地開發，提供挖掘、平整及地基等施工場地整備所需設備。

兩家公司都與AI主題交易愈見緊密，股價因而顯著更波動。自2024年初以來，GE Vernova升596%，Caterpillar升149%。波動是雙刃劍：兩股分別較52周高位回落23%及32%。

這是兩隻受惠於超大規模業者巨額開支的「賣鏟」股。若追求更高數據中心訂單敞口，GE Vernova增長主要由這驅動；Caterpillar業務則較多元，兼具建造、採礦及其他設備敞口。

作者：Courtney Carlsen, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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