領展（823）為本港最大的房地產信託基金（REITs），截至2023年9月底止中期，益及物業收入淨額分別按年增加11.3%和10.4%，至67.25億元和50.63億元，主要由於新收購新加坡資產的貢獻，以及本港市場的穩健表現。期內，本港零售物業組合的收益總額按年增加2.4%至37.31億元。於2023年9月底，本港零售物業組合租用率為98%；整體平均續租租金調整率升至8.7%；平均每平方呎租金由去年同期的63.2元，增加64.3元。2023/2024年度上半年，集團斥資2,800萬元，完成東頭街市資產提升項目，預計投資回報率為15.9%。

至於內地業務，受到人民幣貶值影響，收益及物業收入淨額分別按年下降6%和3%，但若以人民幣計價，物業收入淨額仍增加2.5%。旗下廣州天河領展廣場完成資產增值工程，2023年9月重開試業；該項目的資本開支約3億元人民幣，投資回報率12%。集團的國際物業組合包括澳洲、新加坡和英國的12項零售及辦公大樓資產。2023/2024年度上半年，國際資產組合的收益及物業收入淨額，分別增長206.4%和236.9%，至8.61億元和6.03億元。

2023年9月底，投資物業組合的估值下降至2,290.94億元。由於物業估值下調，每基金單位資產淨值減少4.4%至70.72元。2023/2024年度上半年，可分派總額按年增加1.7%至33.33億元，每基金單位分派下跌16.4%至130.08仙，若撇除「五供一」供股影響則增加0.4%。現價計，預測息率約6.5厘。走勢上，自12月底形成下降軌，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，可考慮38.4元以下吸納，反彈阻力44.2元，反彈阻力36元。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份

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