三七互娛(002555)是國內A股遊戲龍頭，業務涵蓋遊戲和素質教育，同時積極佈局元宇宙、AIGC、影視、音樂、動漫、新消費等領域。公司積極踐行高額分紅，為A股首家提出連續性季度分紅。公司旗下擁有戲研發品牌三七遊戲，遊戲運營品牌37網遊、37手遊、37GAMES，以及素質教育品牌妙小程。2026H1公司實現營收72.75 億元，同比下降14.28%；歸屬于上市公司股東的淨利潤17.66 億元，同比增長26.14%，利潤高增核心來自智譜等聯營企業貢獻的非經常性收益，扣非淨利潤10.16 億元，同比下降26.74%，主因主業利潤受新老產品週期切換影響階段性承壓。公司持續深化小遊戲及輕量化產品的佈局，並重點聚焦SLG、MMORPG、模擬經營等品類的研發與全球化發行。公司披露後續重要儲備產品合計22 款（自研10 款、代理12 款），其中11 款擬面向全球發行；按品類劃分，SLG、RPG、休閒三消、休閒二合分別為7/7/3/3款，題材覆蓋西方魔幻、中世紀、生存、東方玄幻、古風模擬經營等，與公司重點聚焦的SLG、MMORPG、模擬經營等賽道相匹配。後續隨著存量產品流水逐步企穩、在線新品進入起量期、儲備產品陸續上線，股價有望逐步上行。
買入$18.05元人民幣，目標價21.30元人民幣，止蝕價16.20元人民幣
筆者：輝立證券研究部分析師 章晶
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