阿里巴巴－Ｗ9988

主要業務

該公司提供技術設施及營銷平台，幫助商家、品牌、零售商及其他企業借助新技術的力量與用戶和客戶互動，並更高效地經營。

最新業績

截至2025年09月30日止6個月中期業績，公司擁有人應佔溢利為 641.1億元人民幣，同比跌幅 5.9%。 每股基本盈利 3.4536元人民幣。 不派中期股息。 期內，營業額上升 3.3% 至 4,954.5億元人民幣，毛利率增加 2.5% 至 42.0%。 (公佈日期: 2025年11月25日)

業務回顧 - 截至2025年09月30日六個月止

•收入為人民幣2,477.95億元（348.08億美元），同比增長5%。若不考慮高鑫零售和銀泰的已處置業務的收入，同口徑收入同比增長將為15%。

•經營利潤為人民幣53.65億元（7.54億美元），同比下降85%，主要是由於經調整EBITA的減少所致。經調整EBITA（一項非公認會計準則財務指標）同比下降78%至人民幣90.73億元（12.74億美元），主要歸因於對即時零售、用戶體驗以及科技的投入，部分被阿里巴巴中國電商集團的雙位數收入增長、雲業務的持續增長所帶來的經營業績改善，以及多項業務運營效率的提升所抵銷。

•歸屬於普通股股東的淨利潤為人民幣209.90億元（29.48億美元）。淨利潤為人民幣206.12億元（28.95億美元），同比下降53%，主要是由於經營利潤的減少所致。截至2025年9月30日止季度，非公認會計準則淨利潤為人民幣103.52億元（14.54億美元），相較2024年同期的人民幣365.18億元下降72%。

•攤薄每股美國存託股收益為人民幣8.75元（1.23美元）及攤薄每股收益為人民幣1.09元（0.15美元或1.19港元）。非公認會計準則攤薄每股美國存託股收益為人民幣4.36元（0.61美元），同比下降71%及非公認會計準則攤薄每股收益為人民幣0.55元（0.08美元或0.60港元），同比下降71%。

•經營活動產生的現金流量淨額為人民幣100.99億元（14.19億美元），相較2024年同期的人民幣314.38億元下降68%。自由現金流（一項非公認會計準則財務流動性指標）為淨流出人民幣218.40億元（30.68億美元），相較2024年同期的淨流入人民幣137.35億元有所下降。自由現金流的下降主要歸因於對即時零售的投入以及我們的雲基礎設施支出增加。截至2025年9月30日，我們的現金及其他流動投資(1)為人民幣5,738.89億元（806.14億美元）。

業務展望 - 截至2025年09月30日六個月止

阿里巴巴中國電商集團

本季度，我們推進即時零售戰略，大幅擴大業務規模，提升用戶體驗，並優化運營效率。自9月以來，得益於履約物流效率的提升、高客戶留存率及客單價的上升，即時零售業務單位經濟效益已實現顯著改善。作為戰略的一部分，我們致力推動即時零售與阿里巴巴生態其他部分的協同，我們加快把天貓上的品牌接入即時零售頻道，以豐富商品供給，滿足消費者對即時配送的需求。截至2025年10月31日，約3,500個天貓品牌將其線下門店接入即時零售業務。

本季度，客戶管理收入同比增長10%至人民幣789.27億元（110.87億美元），主要由Take rate提升所驅動，這得益於「全站推廣」的滲透率提升以及去年9月新增的基礎軟件服務費。本季度，我們即時零售業務的用戶心智不斷增強，規模持續增長，推動淘寶app的月活躍消費者同比快速提升，同時帶動客戶管理收入的增長。

我們成功舉辦了雙11狂歡季，通過實施用戶友好的促銷機制，並加大對提供高品質商品和優質客戶服務的商家的支持，淘寶app實現了消費者同比雙位數增長。

88VIP會員是我們購買力最高的消費群體，其數量持續同比雙位數增長，超過5,600萬。面向我們最重要的客戶，我們將通過提升價值定位，繼續專注於提高88VIP會員的留存。

阿里國際數字商業集團（「AIDC」）

截至2025年9月30日止季度，AIDC經調整EBITA盈利人民幣1.62億元（0.23億美元），主要由物流優化和投入效率共同提升所致。速賣通Choice業務的單位經濟效益持續顯著改善。

本季度，AIDC收入同比增長10%至人民幣347.99億元（48.88億美元）。AIDC的國際零售商業業務通過接入本地商家和夥伴，並利用阿里巴巴生態體系的供應鏈優勢，帶來更豐富多元的產品供給。速賣通將「海外託管」這一利用本地庫存的模式擴展至超過30個國家。速賣通還通過為中國品牌出海提供一站式解決方案的「Brand+」計劃，豐富商品供給。另外，AIDC的國際批發業務進一步提升AI應用以優化用戶體驗。本季度，我們AI驅動的B2B採購引擎Accio推出AI Agent版本，顯著提高用戶尋源與採購效率。

雲智能集團

截至2025年9月30日止季度，雲智能集團收入為人民幣398.24億元（55.94億美元）。總收入及不計阿里巴巴併表業務的收入同比增長分別加速至34%及29%。這一增長勢頭主要由公共雲業務收入增長所驅動，其中包括AI相關產品採用量的提升。

AI相關產品收入保持強勁勢頭，實現了又一個季度的三位數同比增長。我們的AI產品正在被廣泛的企業客戶加速採用，並越來越側重於增值應用，包括代碼助手。我們將繼續對客戶增長與技術創新進行投入，包括AI產品和服務，以提升AI雲基礎設施的採用量，並加強市場領先地位。

在9月的雲棲大會上，阿里雲公佈全棧AI能力的重大升級，涵蓋從前沿AI基礎模型到高性能AI基礎設施，包括服務器、高性能網絡、分布式存儲、智算集群、人工智能平台（PAI）以及模型訓練推理服務。憑藉其強大的AI+雲能力，阿里雲持續積極地貢獻於開源社區建設。截至2025年10月31日止，在Hugging Face上基於Qwen家族開發的衍生模型數量已超過180,000個，超過第二名的兩倍。

阿里雲持續引領市場，吸引越來越多客戶採用我們的AI產品和服務。Omdia的《中國AI雲市場，1H25》報告指出，阿里雲在中國AI雲市場份額位列第一，佔比35.8%，表明我們有能力通過全棧AI能力繼續引領中國蓬勃發展的AI雲市場。

資料來源: 阿里巴巴－Ｗ (09988) 中期業績公告