華晨中國汽車1114

主要業務

集團之主要業務為透過其主要聯營公司華晨寶馬在中華人民共和國（「中國」）製造及銷售寶馬汽車，透過其附屬公司寧波裕民及綿陽瑞安製造及銷售汽車零部件，以及透過其附屬公司華晨東亞汽車金融提供汽車金融服務。

最新業績

截至2025年12月31日止12個月全年業績，公司擁有人應佔溢利為 19.9億元人民幣，同比跌幅 36.0%。 每股基本盈利 0.3936元人民幣。 不派末期股息。 期內，營業額上升 7.8% 至 11.8億元人民幣，毛利率減少 3.9% 至 13.8%。 (公佈日期: 2026年03月27日)

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

本集團截至二零二五年十二月三十一日止年度之綜合收益（主要包括來自金杯瀋陽、寧波裕民、綿陽瑞安及華晨東亞汽車金融等主要營運附屬公司所營運業務之銷售淨額）為人民幣1,181,900,000元，較於截至二零二四年十二月三十一日止年度產生之人民幣1,095,900,000元增加約7.8%，主要源於非寶馬汽車銷量上升。金杯瀋陽於二零二五年正式推出非寶馬汽車之商業生產及銷售，並售出2,275輛（包括出口336輛）非寶馬汽車。

來自汽車零部件銷售之收益亦繼續增長，源於電動及混合動力車製造商之訂單有所增加。然而，汽車金融之收益因市場競爭加劇而減少，抵銷了部分增幅。

銷售成本由二零二四年之人民幣902,100,000元增加約12.9%至二零二五年之人民幣1,018,400,000元。本集團之毛利由二零二四年之人民幣193,900,000元減少約15.7%至二零二五年之人民幣163,500,000元。因此，本集團之毛利率由二零二四年之約17.7%下降至二零二五年之約13.8%。於二零二五年，金杯瀋陽的生產設施並未充分利用產能（此乃由於其剛啟動商業製造），推高平均固定成本，亦拖低本集團整體毛利率。

其他收入及其他收益淨額由二零二四年之人民幣23,600,000元增加約7.9倍至二零二五年之人民幣208,900,000元，主要是源於對華晨未經授權擔保損失之超額撥備作出調整。根據地方法院就向華晨提供相關融資之大部分銀行之申索作出的最終裁決，最終損失少於先前撥備金額。然而，年內出售物業、廠房及設備以及出售廢料之虧損增加，抵銷了部分增幅。

利息收入由二零二四年之人民幣417,800,000元減少約70.3%至二零二五年之人民幣124,200,000元，乃因短期存款及現金及現金等價物減少以及銀行存款利率下調所致。

銷售開支由二零二四年之人民幣53,600,000元些微增加約0.6%至二零二五年之人民幣53,900,000元，乃因為非寶馬汽車逐步加推宣傳活動所致。

一般及行政開支（不包括貸款及應收款項之預期信貸虧損備抵撥備淨額）由二零二四年之人民幣528,600,000元（不包括貸款及應收款項之預期信貸虧損備抵撥回淨額）增加約19.5%至二零二五年之人民幣631,900,000元。因此，一般及行政開支佔收益百分比由二零二四年之約48.2%上升至二零二五年之約53.5%，主要是由於年內就存貨及物業、廠房及設備確認之減值虧損增加，以及研發成本增加所致。另一方面，二零二五年之匯兌虧損減少降低了一般及行政開支之增幅。

於二零二五年確認之貸款及應收款項預期信貸虧損備抵撥備淨額為人民幣1,000,000元，而於二零二四年則確認貸款及應收款項預期信貸虧損備抵撥回淨額人民幣109,200,000元。二零二四年確認預期信貸虧損備抵撥回淨額是由於先前已計提大額預期信貸虧損備抵撥備之應收聯屬公司款項（尤其是應收本集團一間聯營公司款項）已結清，因而無須再作撥備。儘管本集團於年內持續收回聯屬公司債務導致進一步撥回相關預期信貸虧損備抵，惟預期信貸虧損備抵撥備（尤其是就長期及短期應收貸款作出者）超過撥回金額。

財務成本由二零二四年之人民幣3,700,000元增加約48.6%至二零二五年之人民幣5,500,000元，主要反映金杯瀋陽的新廠房及辦公樓之租賃負債之融資費用於二零二五年是全年入賬，而二零二四年則為租賃剛開始不足半年。於二零二五年十二月三十一日，本集團並無任何銀行借貸。

本集團應佔聯營公司業績（包括確認華晨寶馬作為本集團聯營公司之貢獻）由二零二四年之人民幣4,361,400,000元減少約41.2%至二零二五年之人民幣2,566,300,000元，主要由於華晨寶馬之業績因銷量下降及經銷商支持費增加而下跌，而來自產品組合變動之銷售貢獻抵銷了部分跌幅。

此外，華晨寶馬於二零二五年出口汽車（主要為X3 BEV型號）2,162輛，較二零二四年海外銷售之21,284輛減少約89.8%。於二零二五年，金杯瀋陽已投資人民幣240,000,000元於瀋陽醇氫生態科技有限公司（「瀋陽醇氫」，本集團之新聯營公司），相當於瀋陽醇氫繳足註冊資本總額人民幣500,000,000元之48%。

於二零二五年，本集團之應佔一間合資企業虧損為人民幣62,100,000元。本集團已訂立一份合資協議，以收購一間股權合資企業馭新50%之股本權益，現金代價為人民幣700,000,000元。馭新之繳足註冊資本為人民幣500,000,000元，主要業務為製造智能座艙及顯示器。

本集團之除所得稅開支前溢利由二零二四年之人民幣4,519,900,000元減少約48.9%至二零二五年之人民幣2,308,500,000元。二零二五年之所得稅開支為人民幣446,300,000元，主要源自一間附屬公司於年內減少派息令預扣稅減少，而二零二四年則為所得稅開支人民幣1,474,300,000元。

基於上文所述，於二零二五年度，本集團錄得本公司股權持有人應佔純利人民幣1,985,700,000元，較二零二四年實現之人民幣3,101,100,000元減少約36.0%。二零二五年之每股基本盈利為人民幣0.39357元，而二零二四年則為人民幣0.61465元。此外，二零二五年之投入資本回報率（定義為息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)除以平均投入資本）約為10.4%，而二零二四年則約為12.2%。

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

展望未來，全球汽車業將繼續處於深層次轉型期，電氣化、智能化為核心動力，可持續發展為主導趨勢，中國消費者將越加關注安全與品牌。本集團將堅持高品質發展理念，專注於核心業務，持續提升其綜合競爭力。我們將繼續支持華晨寶馬之Neue Klasse項目及第六代電池之大規模應用，推動金杯瀋陽商用車業務的持續復甦及發展，加快零部件業務向輕量化及智能化轉型升級，推進與TCL合作之智能座艙合資企業的建設及運營，進一步加強產品安全標準及品牌資產，為股東、業務夥伴及社會創造更大價值。

資料來源: 華晨中國汽車 (01114) 全年業績公告