德林控股1709

主要業務

主要從事(i) 提供持牌業務（包括財務顧問服務、證券研究服務、證券買賣及經紀服務、保證金融資服務、轉介服務、投資管理及諮詢服務以及保險經紀服務）的金融服務；(ii) 向客戶提供借貸服務；(iii) 服裝產品銷售及向客戶提供供應鏈管理總體解決方案；及(iv) 提供企業解決方案服務。

最新業績

截至2025年09月30日止6個月中期業績，公司擁有人應佔溢利為 2.00億港元，同比增幅 2486.8%。 每股基本盈利 0.1299港元。 不派中期股息。 期內，營業額上升 42.6% 至 1.18億港元，毛利率減少 11.2% 至 63.7%。 (公佈日期: 2025年11月27日)

業務回顧 - 截至2025年09月30日六個月止

於截至2025年9月30日止六個月（「報告期間」），儘管國際衝突及其他市場事件為全球經濟前景蒙上陰影，本集團繼續擴大其持牌業務的金融服務，包括但不限於向客戶提供財務顧問服務；證券研究服務；證券買賣及經紀服務；保證金融資服務；轉介服務；投資管理及諮詢服務；保險經紀服務；及借貸服務（「金融服務業務」）。

於報告期間，本集團錄得收益增加約42.6%至約118.5百萬港元（截至2024年9月30日止六個月：83.0百萬港元）。毛利增加約21.2%至約75.5百萬港元（截至2024年9月30日止六個月：62.3百萬港元）。本集團錄得期內溢利約202.3百萬港元（截至2024年9月30日止六個月：7.7百萬港元），較截至2024年9月30日止六個月增加超過2000%。

提供持牌業務的金融服務

本集團就持牌業務提供的金融服務包括向客戶提供財務顧問服務；證券研究服務；證券買賣及經紀服務；保證金融資服務；轉介服務；投資管理及諮詢服務；以及保險經紀服務。

本集團提供的財務顧問服務包括為客戶提供機構融資意見。於報告期間，本集團已為其來自不同行業（包括但不限於通訊、工業、消費、科技及金融業）的客戶（包括但不限於香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）上市公司）提供財務顧問服務。

證券研究服務包括由本集團內部分析員進行研究及為我們的證券買賣及經紀以及保證金融資服務客戶製作研究報告。

證券買賣及經紀服務包括代表本集團客戶買賣證券。

保證金融資業務包括為有需要借助融資購買證券的零售、企業及高淨值客戶提供股票抵押融資。於2025年9月30日，保證金融資服務應收貸款約為28.0百萬港元（2025年3月31日：55.9百萬港元）。

轉介服務包括(a)向機構基金提供意見以及物色及轉介投資項目及╱或投資者；( b )連繫項目與客戶及買家與客戶；及( c )協調、建議及執行集資項目。於報告期間，本集團主要向金融業客戶提供轉介服務。

投資管理服務主要包括管理離岸基金的投資組合及資產分配。持有開曼群島一間持牌實體及新加坡一間持牌實體後，本集團分別於開曼群島及新加坡提供投資管理服務。本集團透過其間接全資附屬公司德林家族辦公室（香港）有限公司（一家獲證券及期貨事務監察委員會發牌進行第4類（就證券提供意見）及第9類（提供資產管理）受規管活動的實體）於香港進行投資管理服務。投資顧問服務包括向客戶提供證券顧問服務。於報告期間，本集團就管理投資管理及金融顧問服務項下資產所收取的服務費約為23.7百萬港元（截至2024年9月30日止六個月：32.3百萬港元）。

保險經紀服務包括為客戶採購保單及代表客戶與保險公司聯絡。於報告期間，本集團就提供保險經紀服務所收取的服務費約為41.3百萬港元（截至2024年9月30日止六個月：10.1百萬港元）。

來自持牌業務提供的金融服務的分部收益由截至2024年9月30日止六個月的約48.5百萬港元增加至報告期間的約75.6百萬港元，主要由於來自證券交易的佣金及經紀費以及保險經紀服務的佣金及經紀費的收益增加所致。分部溢利由截至2024年9月30日止六個月的約12.4百萬港元增加至報告期間的約13.3百萬港元，主要由於交易架構變動及於報告期間進行的交易的毛利率較高。

提供家族辦公室服務業務

家族辦公室服務包括向超高淨值家族提供家族辦公室服務、投資顧問、資產管理服務及轉介服務。於2023年11月28日，本集團完成收購德林家族辦公室（香港）有限公司的餘下55%權益，並開始提供家族辦公室服務業務。於報告期間，提供家族辦公室服務的分部收益約為26.8百萬港元（截至2024年9月30日止六個月：20.5百萬港元），而分部溢利約為1.3百萬港元（截至2024年9月30日止六個月：0.9百萬港元）。於報告期間，分部收益及分部溢利的增加主要由於來自轉介服務的收益增加。

提供借貸服務

本集團的借貸業務主要針對希望取得貿易融資的客戶。於報告期間，提供借貸服務的分部收益約為7.0百萬港元（截至2024年9月30日止六個月：6.0百萬港元），而報告期間的分部溢利約為5.4百萬港元（截至2024年9月30日止六個月：3.5百萬港元）。分部溢利增加主要由於報告期間內錄得應收款項的預期信貸虧損撥回。

服裝產品銷售及向客戶提供供應鏈管理總體解決方案服裝產品銷售業務包括銷售服裝以及物色供應商及第三方生產商以生產符合本集團客戶要求的服裝（「服裝產品銷售業務」），而供應鏈管理總體解決方案業務（連同服裝產品銷售業務統稱為「服裝業務」）包括市場趨勢分析、設計及產品開發、採購、產品管理、質量監控及物流服務。

於報告期間，本集團透過向電子商務客戶及直接面向消費者(D to C)模式品牌銷售服裝產品，並安排將貨物從工廠運送至客戶的顧客分銷中心或從工廠直接運送至客戶的最終顧客，繼續從中探索商機。

於報告期間，服裝業務的分部收益約為2.7百萬港元（截至2024年9月30日止六個月：1.8百萬港元），而報告期間的分部溢利約為2,000港元（截至2024年9月30日止六個月：虧損1.6百萬港元）。服裝業務持續受制於全球營商環境挑戰、激烈競爭以及國際貿易衝突。

提供企業解決方案服務

企業解決方案服務業務包括提供全球身份規劃及財富傳承諮詢服務，以及向高淨值客戶提供其他商業顧問服務。於報告期間，企業解決方案服務業務帶來的分部收益約為6.4百萬港元（截至2024年9月30日止六個月：6.2百萬港元），並錄得分部溢利約2.8百萬港元（截至2024年9月30日止六個月：虧損4.9百萬港元）。

業務展望 - 截至2025年09月30日六個月止

鑒於本集團所面對的全球和國內經濟的不確定性和波動，董事預期本集團經營所處的整體營商環境仍將充滿挑戰，特別是高利率環境帶來的持續影響。

特別是，全球經濟不確定性及國際衝突一直對服裝行業的總體前景及整體貿易環境構成壓力。面對這種壓力，本集團在服裝業務方面採取了保守的策略，以期在這種動盪的市場形勢下降低本集團的風險。然而，鑒於在整個報告期間對營商環境的不利影響持續存在，儘管本集團採取了成本控制措施並在美國開發了新客戶，本集團在過去三年持續在服裝業務分部錄得虧損或幾近虧損狀況。在繼續評估其服裝業務的銷售策略時，考慮到全球對服裝產品的需求及繼本集團進行成本效益分析後得出的業務分部的利潤率，本集團將不時重新評估本集團在各業務單位之間分配資源的策略，以確保本公司及其股東的利益得到維護。

另一方面，在金融服務業務方面，本集團繼續專注於發展業務分部，此乃本集團錄得收益的主要貢獻因素。本集團的目標是成為一個傑出資產管理和金融服務平台，並以亞太地區的家族辦公室為核心。我們下一個財政年度的發展策略如下：

1.基於德林家族辦公室香港、德林安睿財富管理有限公司及DL AdvisoryServices L i m i t e d營運的財富管理平台，我們將繼續為超高淨值家族提供全生命週期的個性化財富管理及傳承服務。

2.德林證券（香港）有限公司（「DLS」）將繼續為我們日益增長的主要企業客戶提供服務，並擴大其資本市場活動的投資者基礎。

3.德林數字家族辦公室（香港）有限公司（「DLDFO」）與DLS為所有德林證券交易平台的投資者制定了標準化的投資計劃（旗艦策略），使得我們能夠為高淨值家族、專業投資者（「PI」）、金融機構、私營企業和外部財富管理平台提供標準的全球資產配置和管理服務。通過有關努力，FO投資和服務將不再局限於超高淨值家族，而是可擴展至更加標準化和可擴展的D L旗艦計劃的其他範圍投資者。D L D F O亦將開發其他資產管理產品，並將其提供給我們不斷增加的投資者群體。

4.德林環球資本（「DLGC」）的業務包括但不限於壹號卡梅爾、ONE PlusProperty Management以及私募股權及信貸基金。DLGC透過債權和股權工具為客戶提供私募投資機會。

壹號卡梅爾是世界頂級的豪宅項目，坐落於加州風景如畫的卡梅爾山谷，佔地891英畝。這裡將落成73棟雅緻別墅，共同構建美麗家園。經過多年的努力，一期工程預計將於2026年完工。

D L G C亦將繼續於香港、新加坡、日本及美國尋找具股權及信貸性質的投資機會。

5.本集團已與東吳證券（香港）金融控股有限公司（「東吳證券」）簽訂一份戰略合作協議，據此，我們將就各項業務與東吳證券進行合作，並在家族辦公室、財富管理、共同經營及股權方面開展全方位的合作，包括對接國內外客戶資源、提供資產配置策略及投資產品、代為銷售各類金融產品，以共同推動中國內地與香港、大灣區、潛在覆蓋亞太地區的跨境投資及理財。

6.德林新經濟研究院（「研究院」）的成立旨在推進內部研究機構化、程式化、系統化和專業化，為本集團整體投資方向提供建議和有力參考。面向內部，研究院將依據不同部門的研究需求提供報告、諮詢和服務；而面向外部，研究院將開展廣泛的行業間合作，擴大智庫影響力，為本集團家族辦公室客戶提供宏觀經濟趨勢、專項行業分析等服務。

本集團將以智庫的方式，對內對外提供財富管理行業的研究成果，為政府和行業的發展建言獻策。研究院將充分發揮香港國際金融中心的市場優勢、資訊優勢以及本集團的業務平台優勢，積極踐行本集團「創富有你、守富有我」的理念，聘用高水準智囊團和人才隊伍，加強「德林研究」品牌的應用和推廣，紮實推進和提升本集團的研究能力及客戶服務水平。

7. D L D F O將從傳統資產管理形態朝著數字家族辦公室（即德林數字家族辦公室（「德林數字家辦」））轉型。德林數字家辦將與現有的聯合家辦業務相互補充，可覆蓋入門級（100萬美元）以上的專業投資者，為其提供基礎家辦分散投資服務及提前鎖定潛在客戶，以增加客戶數量和資產管理總量。德林數字家辦將結合大數據、雲計算及區塊鏈技術，逐步通過人工智能投顧系統，幫助資管類專業投資級客戶享受家辦級的投資服務和豐厚回報。

德林數字家辦將定義為：為專業投資者服務的數字化財富管家，與本集團的聯合家辦、證券投資、環球房地產及新設立的新經濟研究院一道，在高速資訊化發展的財富管理之路上，加速前進。德林數字家辦的成立，將成為粵港澳大灣區首家真正意義提供數字化、智能化及人性化「三位一體」的新型家族辦公室服務平台，將已穩固建立的本公司全資附屬公司DL Asset Management Limited的投資策略及過往業績與人工智能及大數據充分聯通，在降低投資門檻的同時，提供有效的風險控制，保持透明度及敏捷性，為客戶資產的保值增值，保駕護航。

8.於2024財年，本集團收購德林家族辦公室香港（一間獲證券及期貨事務監察委員會發牌進行第4類及第9類受規管活動的實體）餘下55%權益，以進一步拓展其於香港的投資管理服務。本集團未來將繼續拓展家族辦公室業務。

憑藉本集團多元化的收益來源和能力，本集團努力主動適應不斷變化的環境，最終目標是為本公司股東帶來更好的投資回報。

展望未來，本集團將根據不斷變化的營商環境，不時積極審查其在不同業務分部的表現和前景，為本公司利益優化本集團的資源使用，從而為本公司股東帶來最大回報。

資料來源: 德林控股 (01709) 中期業績公告