九興控股1836

主要業務

主要業務為開發、製造、銷售及零售鞋履產品。

最新業績

截至2025年12月31日止12個月全年業績，公司擁有人應佔溢利為 1.38億美元，同比跌幅 19.3%。 每股基本盈利 0.1655美元。 派發股息每股 0.37港元及特別股息每股 0.56港元。 期內，營業額上升 1.6% 至 15.7億美元，毛利率減少 3.0% 至 21.8%。 (公佈日期: 2026年03月19日)

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

截至二零二五年十二月三十一日止年度，儘管面臨更具挑戰性的經營環境，惟對我們產品及地域多元化的產能的需求依然強勁。隨我們在運動及高端時尚領域持續拓展新客戶及其合作規模，我們的非客戶專屬生產設施以接近飽和的狀況運營，帶動出貨量增長3.8%。

然而，印尼新工廠及菲律賓在產能爬坡時遇到生產效率欠佳的挑戰，加上我們為部份美國客戶提供關稅支持（這些客戶正在將價格調整轉嫁給消費者的過程中），我們的表現受到一定的影響。

本公司的主要財務表現指標包括收入、毛利及經營利潤。有關截至二零二五年十二月三十一日止年度該等指標的分析如下：

於二零二五年，綜合收入增加1.6%至1,570,200,000美元（二零二四年：1,545,100,000美元）。出貨量增加3.8%至55,000,000雙（二零二四年：53,000,000雙），主要得益於運動鞋履類別的增長及我們正為之提升產量的新客戶強健的訂單需求所帶動。我們的鞋履產品平均售價（「平均售價」）下降2.5%至每雙27.7美元（二零二四年：每雙28.4美元），乃由於平均售價較低的運動類別增長所致。

在產品類別方面，我們運動類別銷售額增加9.5%，佔製造業務總收入的48.2%（二零二四年：44.5%），主要得益於我們向最大運動客戶及其他現有運動客戶的出貨量增加，以及與一家新運動客戶合作為其推出全新系列及款式。我們於平均售價水平相若的時尚及奢華類別的收入合共下降9.0%（分別下降9.8%及6.3%），分別佔製造業務總收入的24.2%及7.7%（二零二四年：27.1%及8.4%），乃由於部份美國客戶的需求較疲軟，少數訂單的出貨由二零二五年第四季度推遲至二零二六年年初，以及我們在奢華及時尚類別的產能分配上作出優化及調整，以滿足新運動客戶的需求。休閒類別的收入增加0.8%，並佔製造業務總收入的19.9%（二零二四年：20.0%）。

地域方面，於回顧年度，北美及歐洲為本集團兩個最大市場，分別佔本集團總收入的47.1%及23.1%，其次為中國（包括香港）、亞洲（中國除外）及其他地區，分別佔本集團總收入的17.3%、9.0%及3.5%。

我們的品牌業務（即位於中國的自有零售鞋履品牌Stella Luna的批發業務）年內正繼續進一步縮減規模，其收入於回顧年度內下降72.2%至700,000美元。

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

我們預期不斷變化的全球關稅環境於二零二六年仍將構成挑戰，我們將持續監控相關形勢及客戶的應對舉措。與此同時，二零二六年將是本集團的關鍵投資年，我們多元化的生產基地仍將是我們的核心競爭優勢，有助我們維持現有客戶及拓展新客戶。

隨著我們啟動第二個三年規劃(2026-2028)，旨在加速長期業務增長及提升利潤率，二零二六年的首要任務是讓以下三家新工廠投產及有序提升產能：孟加拉的第二家工廠、一間於印尼為我們最大運動類客戶設立的專用工廠，以及一間於越南為新運動類客戶設立的小型工廠。我們亦計劃於越南完成建造全新的研發及產品開發中心。憑藉二零二五年成功解決印尼梭羅工廠營運挑戰的經驗，包括提升生產質量培訓、嚴格規範生產計劃與物料使用及加強上游質量管控，我們有信心可將產能爬坡的相關風險降至最低。

未來數年，這三家新工廠，連同位於印尼梭羅的工廠，預計將新增20,000,000雙產能。然而，受全面調試及客戶認證所需的時間（預期於二零二六年下半年完成）影響，三家新工廠於二零二六年的貢獻將較為有限。我們亦將持續致力於提升印尼梭羅工廠的產能利用率。為應對當地遇到的特定挑戰，我們將借鏡以往的經驗，並同時加大對管理及操作員工培訓的投入，並進一步聚焦自動化升級。

儘管面臨該等產能提升及更廣泛的市場的不確定性，但來自運動及高端時尚類新客戶的強勁需求支撐下，我們的非客戶專屬生產設施於二零二六年將以接近飽和的狀況運營。憑藉強大的產品開發能力，且隨著越來越多品牌重新評估供應鏈策略，並整合具備差異化優勢、高品質及高價值產品的戰略供應商，我們將繼續保持優勢，並將專注於在該等領域贏取更多客戶。同時，由於我們於中國為最大運動類客戶所設的專屬工廠的產品組合將由出口導向的鞋款轉向針對中國內地市場的款式，我們預計這工廠將於二零二六年面對營運槓桿率下降。

此外，二零二六年將是我們手袋及配飾製造業務的重要一年，因為我們計劃在第二個三年規劃期間，將該業務打造為核心增長動力。我們將專注於整合於新收購的越南手袋及配飾工廠，充分利用其高端生產專長及經驗豐富的團隊，以提升產品質量水平及生產效率。

我們仍致力於二零二六年通過股份回購及特別股息的方式向股東回報額外現金最多60,000,000美元，除以約70%的派息率派付定期股息（包括末期股息及中期股息）外。此前，我們已於二零二四年及二零二五年回報額外現金120,000,000美元。該計劃的現金回報以及二零二六年新工廠及越南研發中心的新增資本開支均已於資產負債表內全額預先撥資。

資料來源: 九興控股 (01836) 全年業績公告