中國三江化工2198

主要業務

主要業務為生產及供應環氧乙烷、乙二醇、聚丙烯及表面活性劑以及提供加工服務。

最新業績

截至2025年12月31日止12個月全年業績，公司擁有人應佔溢利為 4.07億元人民幣，同比跌幅 23.5%。 每股基本盈利 0.352元人民幣。 派發股息每股 0.05港元。 期內，營業額下跌 5.7% 至 184.7億元人民幣，毛利率減少 0.8% 至 4.9%。 (公佈日期: 2026年03月27日)

業務回顧 - 截至2025年06月30日六個月止

於回顧期內，中華人民共和國（「中國」）的石油及化工行業（「本行業」）繼續面對波動和複雜的經營環境，主要受到商品價格波動、貿易政策發展及全球地緣政治走勢所左右。雖然挑戰重重，本集團的盈利能力仍然取得明顯改善；與2024年同期相比，本公司權益持有人應佔純利增長約95.5%至人民幣301.1百萬元。成績驕人，主要受若干主要產品（尤其是乙二醇（「乙二醇」）的市場利好走勢及本集團的營運策略靈活多變相互結合而成，受到聚酯業下游需求持續，使乙二醇的平均售價（「平均售價」）及毛利率出現顯著升幅。同時，本集團因應外圍市場的轉變（包括美國政府向出口至中國的乙烷實施整體關稅的影響），動態調整採購策略、原料組合及生產組合，確保本集團在成本效益及產品價格上保持競爭優勢。儘管當前市場充滿挑戰，本集團整體毛利率較2024年同期改善約0.9%至約5.1%。

再者，本集團受惠於生產設施催化劑所使用的主要成分白銀的正面價格變動，此影響在期內貢獻溢利約人民幣81.3百萬元。因應維持審慎的財務靈活能力，董事會不建議派付截至2025年6月30日止六個月的中期股息，藉此保存充足的流動資金，應付日後任何突如其來的經濟動盪。

營運方面，本集團繼續受惠於第六期環氧乙烷╱乙二醇生產設施及輕烴利用裝置整個週期的整合營運。重新平衡石腦油、乙烷、丙烷及甲醇原料投放的靈活能力，使本集團得以優化原材料成本及減低受個別商品價格波動的影響。這種整合亦增強快速調整產品組合的能力，把握環氧乙烷、乙二醇、丁二烯和表面活性劑的有利差價。產品而言，乙二醇仍然表現突出，平均售價及毛利率均較2024年同期錄得強勁增長。在合成橡膠和汽車行業健康需求的支持下，丁二烯自2024年起保持強勁勢頭。環氧乙烷及表面活性劑則受惠於家居清潔、建築化工及工業應用的穩定需求。

業務展望 - 截至2025年06月30日六個月止

展望2025年下半年，本集團預期乙二醇、丁二烯及表面活性劑的需求前景將依然堅挺，而聚丙烯及環氧乙烷的定價預期將維持穩定；如下游需求持續復甦，則有增長潛力。本集團將繼續尋求高增值產品及進一步整合下游業務的商機，加強收益韌性。董事會對仍對全球經濟去向未明、貿易政策的發展及商品價格波動保持警惕。然而，本集團垂直整合架構、多元原料採購能力及靈活的市場應對策略，為維持盈利能力及長遠增長奠定穩固的基礎。

資料來源: 中國三江化工 (02198) 中期業績公告