協鑫科技3800

主要業務

主要從事製造及銷售多晶硅及硅片產品，以及發展、持有及經營下游光伏電站。

最新業績

截至2025年06月30日止6個月中期業績，公司擁有人應佔虧損較去年同期 14.8億元人民幣擴大至 17.8億元人民幣。 每股基本虧損 0.0635元人民幣。 不派中期股息。 期內，營業額下跌 35.3% 至 57.3億元人民幣，毛利率減少 6.0% 至 12.2%。 (公佈日期: 2025年08月29日)

業務回顧 - 截至2025年06月30日六個月止

曉風殘月，曙光初現。2025年，我們有幸一起見證了行業的巨變。正當行業深陷囚徒困境的漩渦中，一系列「反內卷」政策引導與行業自律形成的合力已顯現階段性成效，多晶硅價格在6月底逆勢上漲，呈現「深V」曲線，在短短四周內，價格上漲幅度超36%，而期貨市場反應更為劇烈。行業和資本情緒再一次被點燃。

回顧2025年上半年，國內光伏裝機成績表現依然出色。1~6月國內光伏新增裝機212.21GW，同比增長107%，幾乎與2023年全年新增裝機量持平。其中，今年5月單月新增裝機創歷史新高，達到92.92GW。截至2025年6月，我國光伏已邁入太瓦級時代。然而，產業貌似繁榮的背後暗藏著十分突出的結構性矛盾，這種供需失衡的本質源於產能同質化競爭，故而造就了這幾年產業極度內卷的持續性陣痛。本輪週期最大的不同在於本次全產業鏈的供需錯配嚴重，產能短期內急劇擴張，導致各環節產品價格暴跌，甚至跌破現金成本，全產業鏈集體承壓。

當前，在黨中央和國務院的堅強領導下，行業協會的積極推動下，一系列針對光伏反內卷的會議、舉措逐步發力。自2024年起，中央層面多次在重要會議中明確整治「內卷式」競爭，2025年中央財經委員會第六次會議要求「依法依規治理企業無序競爭」，隨後工信部組織的14家光伏重點企業開展座談會要求依法依規、綜合治理光伏行業低價無序競爭。與此同時，新版《反不正當競爭法》將於今年10月實施，以及國家發改委與市場監管總局聯合加快《價格法》新版修訂，助力整治「內卷式」競爭，不斷提升價格治理水平，明令禁止低於成本價銷售，加大對價格違法行為處罰力度等一系列政策推動下，光伏行業供給側結構性改革正從理論框架到落地實施的關鍵階段，光伏行業的曙光初現。

但「反內卷」不是反「競爭」，而是倡導「有序和高品位的競爭」。在新質生產力成為我國經濟高質量發展的重要支撐的背景下，不斷升級的「反內卷」舉措，可以更好地鼓勵企業「以優質產品和服務贏得市場競爭主動」，從追求規模轉向追求高質與高效，從高性價比轉向高溢價。在此背景下，高端產能、綠色低碳產品註定將會脫穎而出，成為破除內卷、穿越週期的黃金鑰匙。隨之而來的是一個更加健康、創新驅動、高效協同的產業結構與全國統一大市場。協鑫科技有實力、有信心，在「反內卷」的浪潮中，以科技為帆，推動光伏行業價格儘快回歸合理區間，為加快構建全國統一大市場提供澎湃動力。

科技協鑫、數字協鑫、綠色協鑫，始終是我們不變的追求。在這場突圍賽中，協鑫FBR顆粒硅、鈣鈦礦等代際差異化技術，正在發揮材料的源頭帶動作用，在品質、低碳、成本等方面彰顯科技韌性。FBR顆粒硅在氫含量等頑疾方面攻堅取得重要突破，鈣鈦礦商用組件通過TV萊茵3倍IEC穩定測試。今年6月，協鑫GW級鈣鈦礦產業基地落成，標誌著在下一個全球光伏技術奇點，協鑫再度領航。

在ESG領域，協鑫的「碳鏈管理平台」堪稱行業標杆。協鑫科技成功推動多晶硅產業從「高耗高碳」到「低耗低碳」的價值坐標系轉型。顆粒硅碳足從「搖籃到大門」僅為41kgCO2e/kg，遠低於國際通用的碳因子庫(Ecoinvent3.9.1)內棒狀硅碳足跡特徵化因子81kgCO e/kg，有效解決了下游企業長期被動使用歐洲棒狀硅高排放碳因子導致的碳足核算偏高的痛點。這一突破標誌著中國將從「碳因子接受者」向「碳標準制定者」的躍遷，有效驅動全產業鏈降碳，加速零碳世界的進程。與此同時，以FBR顆粒硅製成的光伏組件，碳排放數值持續降低，已遠低於國家商務部界定的低碳組件標準。協鑫FBR顆粒硅、鈣鈦礦正加速成為中國光伏出口組件的重要原材料，以及全球能源零碳解決方案的內核驅動力。

業務展望 - 截至2025年06月30日六個月止

我們身處光伏大變局之下，深知本輪光伏技術奇點並非孤立存在，而是光儲並行、電網互濟、AI協同、鏈式反應。光伏已進入「後硅基時代」，未來「硅基獨大」的邏輯將演變為硅鋰碳互促、多材料協同。三者技術互補、性能集成，推動長時儲能將在5年後全面商業化，大型電站光儲配比持續提升，光儲市場大幅擴容。再加上超導電網全球能源互聯、AI精準預測與瞬時調度，為構建以風光為主的新型電力系統提供核心支撐。這條與光共舞的黃金賽道，協鑫正與全體新能源人攜手並肩、傾盡全力、解鎖未來。

資料來源: 協鑫科技 (03800) 中期業績公告