敏實集團425

主要業務

主要從事乘用車車身零部件和模具的設計、製造、加工、開發和銷售業務。

最新業績

截至2025年06月30日止6個月中期業績，公司擁有人應佔溢利為 12.8億元人民幣，同比增幅 19.5%。 每股基本盈利 1.1199元人民幣。 不派中期股息。 期內，營業額上升 10.8% 至 122.9億元人民幣，毛利率減少 0.2% 至 28.3%。 (公佈日期: 2025年08月27日)

業務回顧 - 截至2025年06月30日六個月止

於回顧期間，本集團之營業額為約人民幣12,286,969,000元，較二零二四年同期之約人民幣11,090,414,000元增長約10.8%，整體業務保持穩健發展態勢。其中，本集團中國營業額為約人民幣4,306,273,000元，較二零二四年同期之約人民幣4,525,885,000元減少約4.9%，主要受中國市場合資品牌份額下降影響；本集團國際業務表現強勁，營業額為約人民幣7,980,696,000元，較二零二四年同期之約人民幣6,564,529,000元增長約21.6%，主要得益於歐洲市場電池盒與結構件業務的快速增長及國際市場傳統外飾件產品的穩健貢獻。

於回顧期間，本集團新業務持續穩步拓展。隨著各主機廠在不同市場的不同表現，本集團亦適時調整業務策略，以確保業務的均衡與穩健。於回顧期間，本集團在電池盒與車身底盤結構件業務上取得重大突破。繼二零二四年突破日本豐田電池盒業務以後，本集團進一步突破了歐洲豐田結構件業務。同時，於回顧期間，本集團獲取到長城、吉利等多家中系客戶底盤結構件訂單；首次進入奇瑞電池盒業務領域以及再次獲取比亞迪電池盒訂單，進一步拓展了與奇瑞、比亞迪的合作範圍；並且首次突破通用汽車電池盒結構件業務，承接電池盒模組產品訂單；同時也繼續擴大在斯特蘭蒂斯、大眾電池盒產品上的業務份額。於回顧期間，在智能內外飾業務方面，本集團亦取得良好進展：首次突破

北美福特、雷諾多個保險杠總成業務，並持續獲取豐田、現代起亞、長安、通用等客戶智能內外飾產品訂單。於回顧期間，本集團持續強化在中系品牌及造車新勢力客戶體系內傳統產品的新業務承接，獲取包括比亞迪、奇瑞、理想、吉利、廣汽、長城等客戶的多款車型的產品訂單；同時持續穩定地擴大了密封條業務的市場份額。多元發展的產品組合以及日趨均衡的客戶結構有力支撐本集團業績的長期可持續增長。

於回顧期間，本集團不斷將GLOCAL理念應用到運營實踐之中，通過全球資源協同與本地化深耕，進一步提升了國際化運營能力。於回顧期間，本集團持續整合全球資源，推進人才跨區域委託培養，促進先進經驗的快速複製，同時通過跨職能小組集結多領域核心人才，靈活應對臨時突發需求。隨著國際營業額的快速增長，本集團戰略性地持續加強北美及歐洲地區的產能佈局與現地化生產率，於回顧期間該等地區大部分訂單已實現現地化生產，從而使關稅和地緣政治因素所造成的影響和不確定性保持在可控範圍之內。

本集團在全球範圍內持續提升工廠管理水平，打造標桿工廠並推廣其管理模式，運用標桿工廠在運營、技術、創新等方面的經驗賦能全球運營的提升。於回顧期間，本集團全球工廠綜合運用各地優勢資源以追求現地卓越，針對工藝較為複雜的產品重點進行工藝策劃、生產效率、產品良率、產能利用率的改善，從而實現技術、品質、工藝上的全面提升。

於回顧期間，本集團進一步優化組織架構，將部分研發與業務職能併入各產品線組織，實現高效接單、產品設計與量產的進一步協同。於回顧期間，本集團持續優化全球工廠的運營效能，通過系統性優化與技術創新，顯著提升了生產效率和品質管理水平。降本增效方面，於回顧期間，本集團在中國淮安、嘉興、湖州、廣州、清遠及塞爾維亞等地工廠陸續開展「現場找錢」活動。本集團通過廢料回用、工藝效率提升、適度提升自動化率以及產線對標提速等方式，實現人均產值的穩步提升。品質管理方面，本集團通過專案提升不良率較高的工序、核心工序嚴格把關等方式，持續提升產品品質，國際工廠改善效果尤為顯著。同時，本集團採用數字化運營監控及鼓勵全員改善提案的機制，進一步鞏固持續改善的文化，從而追求更加高效的企業運營。

於回顧期間，本集團持續推行輕資產戰略，嚴控資本開支，嚴格把關新投產能的合理性與必要性，通過減少專線生產、提升產線柔性化、調撥全球產能等方式，提高產能利用率，進而降低整體投入。同時，本集團通過技術改造減少投資需求，針對部分必要性投資研討購入二手設備的可行性，進一步壓縮投資。隨著全球經濟與經營環境的不斷變化，本集團實時調整投資節拍，追求投資效率的提升與經營成果的穩健成長。這些實踐不僅降低了回顧期間的資本開支，更推動了本集團資產的全生命週期管理，為長期精益運營提供支撐。

全球宏觀環境與汽車行業發展態勢時刻經歷著變化。於回顧期間，美國政府針對全球多國實施加征關稅，並頻繁調整政策，對全球貿易格局產生了深遠影響。一方面，關稅壁壘提高了進口商品成本，削弱了價格競爭力，進而影響供應鏈穩定性，美國政府亦因此通過補貼等方式進行調節干預以緩和對美國當地消費市場的整體影響。另一方面，貿易摩擦加劇了市場不確定性，企業被迫調整全球布局，推高了運營和合規成本。面對這一挑戰，本集團憑藉其較為完善的全球布局，進一步優化現地化經營，持續提升就近供貨比例。於回顧期間，本集團於北美地區大部分訂單已實現現地化生產。同時，本集團與客戶就關稅影響等事項保持實時溝通，持續探求應對風險的最佳策略。此外，本集團始終致力於業務及市場的多元化，於中國、歐洲、北美、亞太等地區均衡發展，從而使關稅和地緣政治因素所造成的影響和不確定性保持在可控範圍之內，在複雜的貿易環境中保持競爭力。於回顧期間，儘管經歷了種種不確定性，本集團仍實現了穩健的業績成長，本集團始終致力於為股東及其他利益相關者創造穩健的回報、打造可持續發展路徑，同時努力將經營風險降至最低水平。

業務展望 - 截至2025年06月30日六個月止

於回顧期間，中國汽車市場呈現復甦態勢，乘用車銷量同比增長約13%，新能源車佔比突破44%，持續拉動市場增長。受需求回暖及政策刺激影響，車企加速推新，但競爭加劇導致價格戰延續，超40家品牌官方降價，部分燃油車型優惠幅度達20%。於回顧期間，中系品牌份額升至68.5%，合資車企承壓，部分品牌銷量下滑明顯。根據中汽協預測，二零二五年中國乘用車全年銷售預計將達2,890萬輛，同比增長4.9%，新能源汽車銷量1,600萬輛，同比增長24.4%。

根據S&P Global Mobility預測，在受益於供應鏈改善的同時，全球汽車行業亦受到政策不確定性及市場需求波動的影響，二零二五年全球輕型車（包括乘用車、SUV和皮卡）市場預計將呈現銷量微增、產量略降的態勢。二零二五年全球輕型車銷量預計在8,960萬輛，同比增長1.7%，因汽車製造商試圖控制庫存水平，全球汽車產量或將下降。

於回顧期間，儘管歐盟關稅短期內增加了中國新能源車的出口成本，但通過調整產品結構、加速海外生產及高端化策略，中國車企仍實現了在歐洲市場的增長。長期來看，歐盟的貿易壁壘可能倒逼中國品牌深化本地化佈局，進一步鞏固全球競爭力。截至二零二五年七月初，中歐關於電動汽車反補貼談判的技術部分已全部完成，若機制順利運行，到二零二七年歐洲市場中國電動車價格或降15%，本土化產能佔比超40%，形成「歐洲設計+中國技術」的融合生態。同時，國際市場對零部件質量、認證標準更高，需要應對技術、合規和本地化的多重挑戰，具備「全球化能力+技術壁壘」的供應商將更有可能勝出。

本集團將積極應對汽車及零部件產業巨變帶來的挑戰和機遇，以客戶關注點為導向，持續打造包括技術、質量、成本在內的綜合競爭力，成為客戶最密切合作的全球領先供應商。本集團將保持敏銳的洞察力，充分利用政策創造的有利條件，順應新能源產品開發、智能技術創新、輕量化等趨勢，結合建立在終端市場視角和整車需求視角的研發思路，以及本集團全球平台優勢，進行戰略佈局和技術創新。同時，本集團將繼續與客戶深化合作，保持全球本地化供應的能力，彈性應對外部變化，靈活調整全球產能配合客戶全球佈局，進而拓展更多的業務發展機會。

繼美國新任政府上台後，陸續宣佈多項針對進口產品加征關稅的計劃，短期內對美國車企造成一定負面影響，同時迫使全球汽車供應鏈加速調整。長期來看，車企更傾向「本地化生產+區域供應鏈」模式，減少跨境貿易風險。本集團將密切關注關稅政策的最新狀況，綜合考慮並靈活配置全球的生產佈局，從而為客戶提供最優化解決方案。為應對關稅和地緣政治因素所造成的影響和不確定性，本集團在其北美地區大部分訂單已實現現地化生產的基礎上，未來將進一步提高北美現地化生產比例，同時持續加強業務及市場多元化，於全球各地區均衡發展，在複雜的貿易環境中保持競爭力。

在運營提升方面，本集團將進一步優化各產品線的戰略規劃，持續提升運營能力，尤其國際工廠的運營能力，在不同區域選取樣板工廠進行管理複製及成本對標，建立技術、成本、人員效率、資源運用的綜合競爭優勢，運用全球資源達成現地化卓越，進而實現盈利能力的有效提升。同時，本集團也將持續完善產品線的全球佈局，加強GLOCAL管理能力，提升現地化供貨水平，最大化實現全球工廠技術、管理、成本、資源與人才優勢的複製或共享，全面提升本集團的全球競爭力。

本集團將平衡優化在全球市場的投資佈局和價值鏈佈局，培養自身的卓越運營能力，管理風險和應對宏觀環境的不確定性，以更加靈活的方式實現價值定位。本集團始終堅持全球化的業務拓展，關注全球形勢變化，推動區域及客戶的多元發展，同時確保在每一個主要市場區域打造相對獨立的運營空間並實現規模化生產，從而實現全球化與區域化並行的佈局，在保障本集團穩健發展的同時降低外部環境變化與地緣政治因素所引發的潛在風險。同時，本集團將持續加強全球運營團隊的建設，進而穩固本集團在技術、產品上和人才上的核心競爭力，為客戶提供更多系統化的產品解決方案和定製化產品服務，致力於成為全球汽車零部件行業的領軍。

資料來源: 敏實集團 (00425) 中期業績公告