怡邦行控股599

主要業務

主要於香港及中華人民共和國（「中國」）從事進口、批發、零售及安裝建築五金、衛浴、廚房設備及傢俬，以及提供室內設計服務、項目及合約管理。

最新業績

截至2025年09月30日止6個月中期業績，期內業績由盈轉虧，公司擁有人應佔虧損為 3.23百萬港元，而去年同期溢利為 8.89百萬港元。 每股基本虧損 0.0045港元。 不派中期股息。 期內，營業額下跌 29.6% 至 1.67億港元，毛利率增加 1.2% 至 36.3%。 (公佈日期: 2025年11月21日)

業務回顧 - 截至2025年09月30日六個月止

本公司的主要業務為投資控股。其附屬公司主要於香港及中華人民共和國（「中國」）從事進口、批發、零售及安裝建築五金、衛浴、廚房設備、傢俬，以及提供室內設計服務、項目管理及合約管理。

二月份，撤銷冷卻措施及非住宅物業的印花稅，提升了香港物業對內地買家的吸引力。透過人才簽證攜家眷來港的內地專業人士，擴大了非本地買家的基礎，並增加了住宅市場的跨境需求。由於具吸引力的租金回報、較低利率以及對非本地買家撤銷印花稅，更多內地人士在香港購買物業。

於二零二五年四月至九月期間，香港物業市場顯著反彈，售出33,454個住宅單位，其中包括約11,000宗一手市場交易，較二零二四年同期大幅上升，按年增幅約35%。在此期間，一手市場佔住宅總銷售量超過33%，高於去年的約30%，顯示出正面趨勢。

市場數據及發展商披露的資料顯示，此比例大致保持穩定，內地買家繼續主導一手市場推盤。不過，由於按揭利率下調及冷卻措施撤銷，二手市場交易量有所反彈。分析師預期，在市場條件持續有利買家的情況下，二手市場價格將繼續受壓，二零二五年僅會溫和復甦0%至5%。二手市場更依賴本地用家，而彼等正面對負擔能力的限制。

中國首三季國內生產總值（「國內生產總值」）按年增長5.2%，接近5%的目標，但復甦並不平均。強勁的出口及高科技製造業推動增長，而內需仍然疲弱。持續的物業市場低迷繼續打擊投資及家庭信心。

香港經濟與中國的表現密切相關。中國復甦不均、物業市場持續低迷、消費意慾不振以及外部貿易緊張局勢，意味地緣政治風險直接影響家庭信心。香港物業市場，尤其是二手市場，對中國的經濟政策及地緣政治變化高度敏感，這些因素直接影響家庭情緒及消費。由於消費者信心持續依賴中國的經濟健康狀況及取決於地緣政治局勢，香港二手市場一直受壓。

內地買家持續佔新造物業銷售約三分之一，此穩定趨勢提振了香港住宅市場的交易量及整體信心。報告顯示，內地買家購入了新推盤項目的顯著份額，部分更購入多個物業，這有助減輕一手市場的庫存。在過去六個月，內地需求對香港住宅物業市場起了穩定作用。雖然這創造了短期機會，但許多內地買家主要著眼於資本增值及租金收入，而非即時自住。物業通常用作出租，而非裝修作自用，這限制了在傢俬、裝修及家居改善方面的額外開支。

香港租賃市場的租客通常優先考慮負擔能力及功能性，選擇簡單、低成本的傢俬方案，多於講究設計或耐用性，尤其是在彼等可能不會長住的租賃單位。

租客很少投資於高端或訂製傢具，因為他們並非業主，並希望將沉沒成本降至最低。更重要的是，租客很少升級裝修、五金及衛浴配件；需求主要集中在房東提供的標準配置。

儘管來自中國內地的投資穩定了香港物業市場，但主要得益現時歸於發展商及租金收入。對傢俬、五金、衛浴配件及廚房傢具等行業的影響仍然有限，因為物業日益被視為比如股票或債券等金融資產，多於生活方式產品。這種結構性轉變導致本集團的銷售較預期疲弱，正如我們在二零二五年十一月十日發出的盈利警告所述。市場對本集團核心產品（例如建築五金、衛浴設備、廚櫃及傢俬）的需求依然疲弱，中高端產品的吸引力不大。大眾市場、模組化及相宜的解決方案主導市場。

憑藉其既有的採購網絡及在五金、廚房和衛浴解決方案的專業知識，本集團正積極尋求把握市場復甦的機遇。然而，由於香港經濟與中國密切相關，中國經濟政策及地緣政治格局的變化更可能影響二手物業市場，這或會影響本集團的財務表現。

業務展望 - 截至2025年09月30日六個月止

在本財政年度餘下時間，經營環境預計仍充滿挑戰。香港經濟仍然面對高利率、審慎消費支出，以及本地物業與裝修行業復甦緩慢等難題。該等情況或會持續影響市場對建築五金、衛浴設備、廚房傢俬及相關產品的需求。儘管如此，本集團致力於通過維持與發展商、承建商及零售客戶的緊密聯繫鞏固香港業務根基，同時專注提升營運效率及客戶服務水平，以保持競爭力。

年內的關稅及貿易爭端削弱中國出口競爭力，尤其製造業與科技行業；相關結果的不確定性阻礙外國直接投資，並拖慢私營部門資本開支，導致就業保障轉弱及物業價值下跌。儘管政府推出刺激措施，上述情況仍抑制消費意慾，並加劇國內物業市場下行壓力，因信心下降限制了家庭購買或升級住宅的意願。

於二零二五年十月初中國與美國（「中美」）進行外交接觸後，隨著關稅下調、出口管制暫停及新貿易承諾落實，雙方緊張局勢已見緩和。此舉提振了中美的短期市場情緒及投資者信心。然而，為期一年的出口管制與對等關稅暫停措施被視為戰術性休兵，而非永久解決方案，局勢仍有可能再度升級。

儘管中美會晤透過緩和敵意及減少貿易摩擦改善了近期前景，但並未解決結構性挑戰。貿易緊張局勢放緩為出口商及製造商帶來喘息空間，但家庭信心仍受物業市場低迷及不均衡復甦所制約。中國與香港的消費者信心依然脆弱，尤其在與物業相關的行業，導致香港二手住宅市場持續受壓，即使貿易緊張局勢已見緩和。

在香港，投資者情緒正在改善，尤其是在受內地資金流入所帶動的一手物業市場。然而，二手市場及下游行業（如傢俬、五金及家居用品）表現持續遜色，因消費者信心仍受中國整體經濟及地緣政治風險影響。儘管二零二五年十月達成的中美貿易協議透過減輕關稅壓力提振市場情緒，但其臨時性質令中美消費者信心保持審慎。主要受惠者為出口商、發展商及投資者。相反，本集團核心業務專注於生活方式消費，所受提振有限，因物業主要被視作投資資產而非終端用戶購置。中美貿易協議對本集團核心業務影響有限，因其未能推動通常由終端用戶購買所帶動的廣泛消費開支。若缺乏更強勁的終端用戶參與，傢俬、五金及衛浴配件業務將依然受壓。

由於投資驅動的物業購買繼續主導香港房地產市場，而與其他國家持續的地緣政治緊張局勢亦削弱中國經濟前景，全球經濟進一步加劇消費者信心與市場能見度的不確定性。在需求高度難以預測且受本集團無法控制之外部不斷變化的經營條件影響下，預測銷售仍然屬於推測行為。

事實上，由於中國經濟表現參差及全球地緣政治衝突，香港大多數行業在向前發展時皆面臨類似挑戰與困境。香港與中國內地的緊密聯繫意味著中國物業市場、消費者信心及地緣政治環境的不確定性，已導致香港各行各業普遍面臨困難。因此，市場能見度仍然有限，大多數行業正採取審慎方針應對擴張與投資。

儘管面對挑戰，董事會對本集團長期前景保持審慎樂觀。憑藉在建築材料及廚房裝備領域的深厚專業知識、廣泛分銷與安裝網絡，以及嚴謹的財務管理，本集團相信能抵禦短期市場波動。我們計劃維持保守財務方針，保持健康流動資金，並為需求逐步反彈作好準備。

本集團將繼續與發展商合作，在銷售套餐中提供優質設備，提升設計與安裝技術，密切監察一二手市場趨勢以預測需求變化，探索租賃市場選項，並與發展商協作維持增長。我們亦將持續緊盯外部因素（如地緣政治緊張局勢、供應鏈挑戰及貨幣波動），並按需要調整策略。憑藉卓越聲譽、廣泛產品系列及堅實營運經驗，本集團有信心應對當前逆風，並在市況改善時抓緊機遇，最終為股東創造可持續價值。

資料來源: 怡邦行控股 (00599) 中期業績公告