國鴻氫能9663

主要業務

主要在中國從事氫燃料電池電堆及系統的研發、生產及銷售。

最新業績

截至2025年12月31日止12個月全年業績，公司擁有人應佔虧損較去年同期 4.07億元人民幣擴大至 4.84億元人民幣。 每股基本虧損 0.9365元人民幣。 不派末期股息。 期內，營業額下跌 32.2% 至 3.00億元人民幣，毛利率減少 0.8% 至 8.2%。 (公佈日期: 2026年03月31日)

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

本公司專注於研發（「研發」）、生產及銷售氫能核心裝備，包括各種系列的燃料電池電堆、燃料電池系統、發電裝備及製氫裝備產品。本集團致力於打通「制－儲－運－用」氫能價值鏈，賦能工業脫碳與綠色能源轉型。本公司秉持「堅韌、創新、開放、共贏」的核心理念，通過持續的技術創新，將氫能技術轉化為驅動綠色經濟發展的核心引擎，推進氫能在交通、儲能、發電、工業、低空經濟等領域規模化應用與商業化進程，深度融入國家雙碳戰略發展藍圖，共同創造清潔可持續發展的美好未來。

2025年是本公司在香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）上市後第二個完整會計年度，我們堅定踐行長期主義發展策略，將戰略重心聚焦於「技術創新商業化」、「氫能生態一體化」、「拓展業務多元化」、「經營管理精益化」。報告期內，公司通過持續加大前沿技術研發投入，加快各系列產品迭代升級與技術突破，促進技術成果市場化落地；同時我們積極探索氫能產業發展新模式，全力拓展氫燃料電池技術的全域應用生態，通過技術降本、業務模式創新與生態協同三重驅動，推動氫能應用場景從示範應用階段向規模化經濟轉變；此外，我們將推進全面升級治理架構，優化組織架構及人才梯隊建設，深化經營管理機制改革，為業務可持續增長築牢根基。具體經營情況如下：

1、產品升級

氫能作為能源結構變革的核心突破點，正迎來歷史性的發展機遇。技術創新與產品反覆運算是推動我們業務高品質發展的持續動力。依託深厚的產業化研發積累，我們在深化現有技術應用的同時，加快新一代技術及升級產品的研發儲備。在報告期內，我們在燃料電池電堆產品技術方面不斷取得突破。

在水冷電堆研發領域，新版本大功率鴻芯GIII電堆的額定點性能在實驗室環境下進一步提升。同時，我們針對移動式及固定式發電場景的多元需求，開發出大功率、高效率的發電專用電堆－鴻芯GIV電堆。在風冷電堆研發方面，我們基於無人機及氫能兩輪車的需求，分別研發出兩款風冷電堆。

目前，我們的燃料電池系統通過不斷優化設計理念，產品性能與可靠性穩步提高。同時，我們的燃料電池系統產品已完成0-300kW功率段的佈局，產品可適配智慧礦卡、長途幹線物流重卡、氫能機車、高速動車、船舶、固定式發電等多種應用場景。此外，我們同時佈局了鹼性電解槽和質子交換膜電解槽兩條技術路線的製氫裝備產品，專注於自主開發兆瓦級的電解槽技術，實現先進製氫設備的國產化。

2、應用拓展

報告期內，我們積極開拓產品應用新場景及應用運營新模式。在傳統優勢的交通運輸、軌道、發電等領域深化拓展的同時，公司還拓展了氫能船舶、製氫裝備、氫能無人機、氫能兩輪車等新場景，進一步擴充氫能商業化場景應用。

(i)我們在國內氫能交通應用方面，在西南地區，首批搭載鴻途H150系統的30輛氫能重卡投運於成渝往返線路，部分車輛承運了法國郵政的跨境電商貨物並銜接中歐班列，首次實現了氫能重卡與中歐班列快速接軌；重慶首條「水鐵公」氫能多式聯運幹線正式投入運營，首批15輛搭載我們燃料電池系統的重卡鳴笛啟程，首次實現了氫能車輛在「鐵路－港口－公路」聯運體系中的規模化應用；同期，8輛搭載我們燃料電池系統的49噸氫能重卡，在西部陸海新通道「氫走廊」渝黔桂幹線示範項目中投入運營，標誌著全國首條高落差、跨區域氫能重卡幹線正式貫通。

部署50輛搭載公司燃料電池系統的氫能重卡，構建起覆蓋鋼渣、鋼材等工業物資的清潔運輸網絡；成渝氫走廊示範線首批搭載公司燃料電池系統的氫能物流車發車，開啟跨區域常態化運行。

在西北地區，截止本公告日期，超百餘量搭載公司系統的氫能車輛在中國內蒙古自治區西南部的鄂爾多斯市轄旗伊金霍洛旗投入運營，包括氫能環衛車、重卡交付中國內蒙古自治區鄂爾多斯煤礦運營使用；14台搭載公司燃料電池系統的49噸氫能重卡，將全面應用於神東天隆煤礦的日常運輸，為推動區域煤炭物流的低碳轉型注入新動力；在華東地區，搭載我們燃料電池系統的第100輛氫能集卡在嘉興港務正式交付並投入運營，當前在區域累計交付量已達百輛級規模。

(ii)我們在國內氫能軌道交通應用方面，搭載我們的燃料電池系統的全國首列氫能源文旅有軌列車「氫春號」在中國吉林省長春交付運行。我們的系統嚴格遵循軌道交通行業標準設計，在可靠性、耐久性、經濟性及安全性等方面具有明顯優勢，完美契合市域交通「快速啟停、高頻次乘降」需求。

此外，根據國家鐵路局《老舊型鐵路內燃機車淘汰更新監督管理辦法》，該辦法規定2027年底重點區域淘汰、2035年全面退出約8,000台老舊機車，我們在此政策驅動下緊緊抓住軌道交通新能源替代的機遇。作為核心系統供應商，我們成功中標並參與了內蒙古自治區科技突圍項目——「高密度稀土固態儲氫在氫燃料電池軌道機車應用研究」。本公司將向包頭鋼鐵（集團）有限責任公司牽頭的聯合體供貨480kW大功率氫燃料電池系統、600kWh鋰電池動力系統及混合動力能量管理系統，這標誌著我們高功率氫能技術在軌道交通領域實現了新突破。

目前，本公司已完成系統設計並進入備貨階段，計劃將於2026年年中向客戶交付產品。該項目作為國內稀土儲氫技術與氫能機車的創新示範，不僅驗證了氫－電混合動力方案在重載機車長續航、零排放應用場景下的商業化能力，更為我們搶佔軌道交通新能源替代市場奠定了戰略基礎。

(iii)我們在國內氫能船舶交通應用方面，搭載鴻瀚C240燃料電池系統的全國首艘內河64TEU氫燃料電池動力集裝箱船「東方氫港」號正式完工，並成功取得中國船級社（「CCS」）《國內航行船舶入級證書》。

(iv)我們在境外氫能發電裝備應用方面，與中國建築工程（香港）有限公司及中石化（香港）有限公司攜手合作，香港建造業首例氫能發電應用項目在港深創科園工地項目中正式落地啟用。該項目採用公司提供的固定式氫燃料發電系統與集成式儲氫系統為工地內電動機械穩定供電。

報告期內，嘉興市經濟和信息化局發佈了2025年度嘉興市製造業首台（套）裝備名單，公司鴻途系列高通用性H150燃料電池發電系統位列其中。截至本公告日期，公司已有2項產品被認定為浙江省嘉興市內首台（套）技術裝備。

同時，我們成功入選中華人民共和國工業和信息化部高新技術司公示的未來能源「領軍企業」，深度參與了「綠色港口打造——氫燃料電池集卡在港口規模化應用」與「氫能綠色運輸全鏈條示範應用場景」兩大項目，並同時入選「典型應用場景」榜單。

展望未來，我們將持續深化氫能技術創新與產業化應用，深耕中國市場根基，加速全球市場開拓步伐，攜手共創清潔低碳的美好能源未來。

3、研發革新

我們堅持核心技術自主可控，持續加大研發投入，於報告期間研發費用投入將近人民幣133百萬元，力求持續提升產品的經濟性、可靠性、耐久性。

(i)在燃料電池電堆研發方面，我們圍繞市場需求反饋的各類應用場景，持續提升水冷燃料電堆產品性能，同時結合新應用場景拓展風冷燃料電堆產品組合。

在水冷電堆研發方面，新版本大功率鴻芯GIII電堆的額定點性能在實驗室中進一步提升，新版本大功率鴻芯GIII電堆採用低載低溫，高載高溫，最佳化學計量比，最佳溫差等控制策略，解決電堆運行過程中水管理問題，大幅提升電堆壽命；同時對雙極板及密封材料進行升級，電堆操作溫度提升至95度，降低堆內液態水含量，同時有效降低系統散熱需求，提升系統效率；另外，新版本大功率鴻芯GIII電堆引入單電池組裝工藝，大幅提升電堆一致性及組裝效率。

全新一代鴻芯GIV電堆，採用新流場成型工藝，流場脊上成型改善明顯，極板內阻得到進一步降低；同時通過厚度及流場優化，提升發電效率的同時兼顧其他零件通用性，降低量產成本。全新一代鴻芯GIV電堆性能表現穩定，滿足對高效率、長壽命、低損耗、強適應性等產品需求。

在風冷電堆研發方面，我們開發了應用於無人機（「UAV」）場景的2-6kW風冷電堆和兩輪車場景的300-500W風冷電堆。

於報告期間，我們憑藉產品的技術優勢及市場領先地位，成功入選未來能源「領軍企業」，深度參與了「綠色港口打造——氫燃料電池集卡在港口規模化應用」與「氫能綠色運輸全鏈條示範應用場景」兩大項目，並同時入選「典型應用場景」榜單。此外，我們的「商用車氫燃料電池電堆」產品獲國家工業和信息化部認定為「製造業單項冠軍企業」，並獲北京市科學技術進步獎二等獎。

(ii)在燃料電池系統研發方面，我們在產品性能、環境適應性、可靠性和耐久性方面持續提升，在自適應燃料電池控制單元控制演算法、電化學阻抗譜分析檢測技術的應用、故障預測與健康管理技術等關鍵技術研發方面進展順利。

新技術的應用，使得系統故障率持續降低，系統耐久性提升超過30%，有效提升了系統產品市場運營的經濟性。在車用領域，H150、H240兩款車用平台系統持續升級優化，搭載280kW系統的49T氫能重卡順利下線並完成整車調試；全年共完成約500台商用車裝車和應用。

在軌交領域，成功開發出大功率高速動車燃料電池系統產品並完成小批量交付，此外，我們的項目成功申報《鄂爾多斯市科學技術局重大創新平台建設科技支撐項目》，並獲得相關支持。

在小型應用方面，我們成功開發出5kW風冷系統，為氫能無人機和兩輪車的應用奠定了基礎。

(iii)在氫發電系統研發方面，我們優化兆瓦級固定式氫燃料發電系統，形成由燃料電池發電單元、熱管理系統、變電系統、配電系統、安防系統、尾排系統、儲能系統、控制系統等構成的模塊化方案，用戶可自主選配餘熱利用、儲能、變電等功能，以對應地適配單出發電╱熱電聯供、並網╱離網、工況變化頻度、交直流系統等不同的應用場景。

同時，在分佈式能源場景中，採用小型化、模塊化設計，通過緊湊型燃料電池堆和靈活電力變換系統實現快速部署；在備用電源場景則強化系統可靠性，集成儲能單元和毫秒級切換技術確保電力不間斷供應。

(iv)在船舶應用研發方面，嚴格按照CCS的技術標準，鴻瀚C240系統全面提升了防爆、通風、雙電源切換、多點位氫氣濃度監測、絕緣隔離等安全設計，該系統已獲發CCS型式認可證書。

(v)在創新技術儲備方面，我們正在開發具有突破性的兆瓦級質子交換膜(PEM)電解槽技術及新一代1,000Nm3/h鹼性電解槽技術。我們亦在開發具有安全儀表系統(SIS)功能的製氫系統。目前，我們的鹼性電解槽系統已順利通過國際知名機構的評估認證，其安全性與可靠性對標國際標準。

報告期內，氫能研發中心——試驗中心通過了中國合格評定國家認可委員會(CNAS)評審，成功獲得實驗室認可證書，標誌著國鴻氫能試驗中心已具備國家及國際認可的標準。

4、治理優化

2025年，公司圍繞「治理升級、組織優化、人才盤活、降本增效」四大核心方向，推進內部管理變革與運營體系升級，夯實企業可持續發展基礎。在國家重點發展方向的新興市場環境中，公司通過結構性調整與創新機制建設，提升資源利用效率與組織效能，從而進一步提升企業核心競爭力。

未來，公司將全面升級治理體系，以決策效率與風險防控為核心升級治理架構，完善權責體系與內控機制，提升戰略執行力與合規經營水準，通過優化組織架構，打破部門壁壘，構建扁平化架構，強化市場回應與跨職能協作能力。同時，人才戰略以價值創造為導向，通過梯隊建設、精準激勵機制與賦能體系優化，激發團隊創新活力與專業潛能；此外，公司管理降本增效將聚焦全價值鏈優化，通過授權合理化、流程精簡化、資源配置精細化及業務信息化的深度應用，實現運營成本合理化與管理效率提升。

報告期內，公司內部管理提升取得實質突破，運營成本結構優化，治理韌性增強，組織敏捷度與協同效率提升，核心人才保留率與效能指標提高。

於報告期間末，集團研發人員比例已達到總人數的約32%。未來，公司將持續深化管理創新與信息化融合，推動運營模式向高效化、智能化發展，確保其高質量發展。

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

公司自設立至今，已經歷了氫能技術從實現產業化攻堅、技術自主可控與商業生態構建、金融資本化多重發展週期的跨越。面向新發展週期，未來我們堅持以「技術創新商業化、氫能生態一體化、拓展業務多元化、經營管理精益化」為戰略發展核心，加快核心技術攻堅與產品矩陣升級，推動氫能生態一體化商業模式構建與價值鏈條整合，重點佈局氫能新興應用領域，夯實可持續發展根基，驅動產業降本增效，全面提升核心競爭力與可持續發展能力。

1、技術創新商業化

本公司將堅持產品技術創新，加大核心產品研發投入，以科技創新驅動全產業鏈協同升級，強化技術自主攻關與產業生態融合，匯聚國內外頂尖人才以及深化產學研合作，爭取在柔性石墨雙極板、高效高功率氫燃料電池電堆、大功率燃料電池系統、多場景燃料電池發電裝備及製氫裝備等產品核心技術上取得更大突破。

我們通過重點突破電堆產品的高功率密度與極端環境耐受性，強化燃料電池系統產品模塊化集成與多場景適配能力，攻剋製氫裝備核心技術與規模化降本瓶頸，通過不斷提升產品適應性、耐久性、可靠性、功率密度、能量轉換效率、安全性及經濟性等綜合性能，加快系統性技術迭代，為氫能技術的商業化應用提供既高效又可靠的產品和服務。

2、氫能生態一體化

本公司將致力於氫能產業創新商業生態模式的構建，全力推進「裝備+場景+金融」一體化發展，依託高端製造、多元場景及金融資本，推動氫能產業從示範邁向商業規模化階段，打造氫能全產業鏈的閉環生態圈，加速推進氫燃料電池應用商業化落地。

3、拓展業務多元化

本公司將實施「氫能+」多元化發展戰略，在鞏固車用氫能裝備領域地位的同時，繼續拓展軌道交通、船舶、兩輪摩托車等交通應用領域。此外，本公司將重點佈局電解水製氫、分佈式發電等供能領域，力突破多場景高效供能技術。本公司還將根據低空經濟發展，探索包括無人機在內的新興應用場景。

4、經營管理精益化

本公司將實施人才效能提升與管理體系升級為核心的內部管理優化策略。

在人才效能提升方面，本公司將持續引進技術人才，與國內高等院校進行深度合作，培養氫能技術複合型人才，優化公司人才結構，並完善培訓體系。

在管理體系升級方面，本公司將通過精細化管理和流程優化，進一步完善管理體系建設，提高運營效率，強化跨部門協作，完善業務風險管理機制，確保運營合規性與資源高效配置。

資料來源: 國鴻氫能 (09663) 全年業績公告