Mongol Mining975

主要業務

主要業務為開採、加工、運輸及銷售焦煤產品。

最新業績

截至2025年12月31日止12個月全年業績，公司擁有人應佔溢利為 6.10百萬美元，同比跌幅 97.5%。 每股基本盈利 0.0059美元。 不派末期股息。 期內，營業額下跌 20.8% 至 8.23億美元，毛利率減少 22.1% 至 17.5%。 (公佈日期: 2026年03月17日)

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

焦（冶金）煤

根據世界鋼鐵協會的數據，二零二五年，中國佔全球鋼鐵總產量1,849.4百萬噸（「百萬噸」）的52.0%。於二零二五年，中國粗鋼產量為960.8百萬噸，較二零二四年報告的1,005 . 1百萬噸同比（「同比」）減少4.4%。於二零二五年，中國國內粗鋼消耗量同比下降6.2%，不過鋼出口量較去年同比增長7.5%。

根據中國國家統計局的數據，於二零二五年，中國的焦炭產量及焦炭消耗量分別為504.1百萬噸及479.2百萬噸（二零二四年：分別為489.3百萬噸及459.1百萬噸）。根據汾渭數字信息技術有限公司（「汾渭」）的數據，於二零二五年，中國的焦炭出口量同比減少4.8%至7.9百萬噸（二零二四年：8.3百萬噸）。

根據汾渭的數據，中國的焦煤消耗量由二零二四年的587.8百萬噸增加到二零二五年的599.1百萬噸，而國內的焦煤產量則由二零二四年的473.0百萬噸增加到二零二五年的479.5百萬噸。

根據中國海關總署的數據，於二零二五年，中國的焦煤進口量達到118.6百萬噸，儘管較二零二四年創下的紀錄高點122.3百萬噸下降了3.0%，但仍保持在較高水平。蒙古國佔中國焦煤進口總量的近51%，繼續保持其作為進口焦煤主要來源國的地位，如下表所示。

煤炭開採資產

本集團為蒙古國最大的洗選焦煤產品生產商及出口商。其全資附屬公司EnergyResources LLC（「ER」）經營Ukhaa Khudag（「UHG」）焦煤礦，而其控股附屬公司Khangad Exploration LLC（「KEX」）則經營Baruun Naran（「BN」）焦煤礦，兩者均位於蒙古國Umnugobi盟（省）。

本集團獲授予面積為2,960公頃的UHG礦床開採許可證MV-011952（「UHG開採許可證」），自二零零六年八月二十九日起生效，為期30年，可續期兩次，每次為期20年。BN礦床有兩張開採許可證。透過於二零一一年六月一日收購BaruunNaran Limited（前稱QGX Coal Limited），獲得覆蓋面積為4,482公頃的開採許可證M V - 014493（「B N開採許可證」），自二零零八年十二月一日起生效，有效期為30年。本集團於二零一三年六月二十四日獲授予覆蓋面積為8,340公頃的開採許可證M V - 017336（「T H G開採許可證」），有效期為30年。兩張許可證均可續期兩次，每次為期20年。

誠如本公司二零二四年中期報告及二零二四年年度報告所述，《國家財富基金法》及蒙古國相關法律（包括《礦產法》）的修訂已於二零二四年四月十九日獲蒙古國國會（「國會」)通過，並於二零二四年五月十一日起生效。

因此，根據《礦產法》第5.4條及第5.5條，( i )倘具有重要戰略意義的礦床（「戰略礦床」）的儲量是通過國家出資勘探確定，國家可免費持有許可證持有法人實體最多50%的股份，及(ii)倘戰略礦床的儲量是通過私人出資勘探確定，國家可免費持有許可證持有法人實體最多34%的股份，前提是該礦床將由國家及私營實體共同開採。最終的國家持股比例可根據所作出的國家投資額釐定，或者可以由國會訂明的特別特許權使用費替代。

誠如本公司二零二五年中期報告所披露，蒙古國政府（「蒙古國政府」）於二零二五年六月二十日成立工作組（「工作組」），在實施《國家財富基金法》框架下，負責與戰略礦床持證合法實體開展談判。工作組被授權審查與此類談判相關的法律法規及政府決策執行情況，就此向蒙古國政府提交審查報告並提出後續行動建議。

UHG開採許可證、BN開採許可證及THG開採許可證均包括於蒙古國政府日期為二零一八年十月三日的第300號決議案為Tavan Tolgo（i「TT」）煤炭礦床界定的邊界內，該煤炭礦床與其他礦床一同被日期為二零零七年二月六日第27號國會決議案根據《礦產法》指定為戰略礦床。

於二零二六年二月十日，蒙古國總理Zandanshatar Gombojav先生與若干持有涵蓋指定為戰略礦床之礦產開採特別許可證（採礦許可證）的私營實體簽署了諒解備忘錄（「備忘錄」），包括ER及KEX。

該備忘錄不具有法律約束力，概述了工作組和相關私營實體經過討論及磋商後協定的主要原則：(i)國家所有權權益的要求將被豁免，並以與市場價格掛的特別特許權使用費替代；及(ii)蒙古國政府將享有相關戰略礦床60%的累計經濟利益。

該歸於蒙古國政府的累計經濟利益百分比將根據蒙古國政府獲得的經濟利益（如特許權使用費、適用稅費等）與投資者所取得的經濟利益（如股息、股東貸款利息、管理費及市場推廣費等）之總和計算。更多詳情，請參閱本公司日期為二零二六年二月十二日的公告。

截至本公告日期，概無就該主題與蒙古國政府訂立具有法律約束力的協議。最終確定協議文件在落實前將由蒙古國政府提交給國會審閱及最終批准。

本公司認為，備忘錄代表在現行法律框架內尋找非歧視性解決方案的重要一步，最終將為所有相關持份者所接受，因而將改善蒙古國整個行業於投資的法律框架。因此，本公司及其經營附屬公司（E R及K E X）將積極參與與蒙古國政府及其工作組的正式溝通、書信往來及磋商，繼續維護其合法權益及權利的同時將提供一切支持建設性對話的資源，從而在備忘錄界定的框架內促成最終協議文件的定稿。

本公司將於必要時刊發進一步公告，向股東和潛在投資者提供最新進展情況。

煤炭資源及儲量

煤炭資源估算乃根據J O R C規則（二零一二年）的規定編製，並於二零二五年十二月三十一日更新。

生產及銷售

本集團於二零二五年共開採14.7百萬噸原煤，其中11.1百萬噸及3.6百萬噸分別來自UHG礦場及BN礦場。

於二零二五年，煤炭處理及洗選廠（「煤炭處理及洗選廠」）加工合共15.0百萬噸原煤，產出8.9百萬噸洗選煤產品。

煤炭產品由煤炭處理及洗選廠運輸至位於Tsagaan Khad（「TKH」）及GashuunsukhaitTermina（l「GST」）的轉運設施。其後，煤炭產品由蒙古國出口至中國，並運送至位於中國甘其毛都（「GM」）邊境點的指定堆場。本集團以自有運輸車隊將煤炭從UHG運輸至TKH及GST，而運輸至GM則以本集團自有運輸車隊與第三方承包商的運輸車隊共同完成。

本集團根據各種交貨條款出售煤炭產品：(i)本地銷售根據UHG工廠交貨及TKH自由承運人條款，而( i i )出口銷售則根據G M目的地交貨及G M卡車交貨價（「G M卡車交貨價」）條款。

本集團於二零二五年的煤炭產品總銷量達10.1百萬噸（二零二四年：8.6百萬噸）。

二零二五年銷售的洗選焦煤產品組合總量如下：4.9百萬噸洗選硬焦煤、0.5百萬噸洗選半軟焦煤及2.9百萬噸中灰半硬焦煤（二零二四年：分別為4.7百萬噸、0.4百萬噸及2.7百萬噸）。

通過蒙古國證券交易所（「MSE」）商品交易平台進行網上拍賣出售的煤炭產品佔本集團二零二五年總銷量的29%（二零二四年：55%）。這反映了與旨在通過競爭過程最大化產品定價的平衡營銷方法相關的波動。

二零二五年，根據各種交貨條款出售的所有洗選煤炭產品的平均售價為每噸82.2美元，較二零二四年的每噸120.8美元同比減少32%。中揮發分硬焦煤、高揮發分硬焦煤、半軟焦煤、中灰半硬焦煤及中煤的平均售價分別為每噸117.2美元、105.5美元、94.1美元、48.2美元及34.5美元。黃金及金屬

根據世界黃金協會的數據，二零二五年黃金年需求量達到5,002噸，而報告的礦產產量為3,672噸。

地緣政治緊張局勢及經濟不確定性加劇，以及財政開支及貨幣供應增加，推高了對黃金等避險資產的需求。金價於二零二五年飆升至歷史新高，於報告期末，倫敦金銀市場協會(LBMA)的倫敦定盤價為每盎司4,389美元（「盎司」）。

蒙古國銀行（「蒙古國銀行」）及其指定商業銀行以按LBMA倫敦定盤價國際市場價釐定的價格向蒙古國生產商購買黃金，以當地貨幣（圖格里克）計價，蒙古國政府根據蒙古國《礦產法》的相關規定收取最低適用的5.0%的特許權使用費。於二零二五年，蒙古國銀行購買16.3噸黃金（二零二四年：16.5噸）。

二零二五年，白銀增長速度超過黃金，錄得增長率約71%，而黃金的增長率為54%。據業內人士透露，過去十年來，由於礦山關閉、資源枯竭和基礎設施的挑戰，銀礦產量持續下降，尤其是在中美洲和南美洲。與此同時，電動汽車、人工智能組件和光伏技術使用量日益增多，持續推動工業領域對白銀的需求。

白銀協會估計，二零二五年白銀供應缺口約為95百萬盎司（「百萬盎司」），這導致自二零二一年以來連續第五年出現累計缺口約820百萬盎司。於報告期末，白銀的LBMA倫敦定盤價為每盎司75美元。

黃金及金屬開採資產

本集團持有EM50%的股權，該公司擁有並經營Bayan Khundi（i「BKH」）金礦，同時，本集團亦持有Universal Copper LLC（「UCC」）50.5%的股權，該公司開發位於蒙古國巴彥洪戈爾省的White Hil（l「WTH」）銅礦及Urkhu（t「URT」）銀礦。

開採許可證M V -021444（「K h u n d i i開採許可證」）覆蓋2,309公頃，透過收購E M獲得，自二零一九年八月五日起生效，為期30年，可續期兩次，每次為期20年。

Altan N a r（「A N」）金多金屬礦床位於本集團通過收購E M獲得的開採許可證M V -021547（「A N開採許可證」）所覆蓋的4,669公頃範圍內，自二零二零年三月五日起生效，為期30年，可續期兩次，每次為期20年。AN開採許可證位於Khundii開採許可證西北16公里處。

勘探許可證XV-016057（「UN勘探許可證」）位於Khundii開採許可證以西1,780公頃的範圍內，通過收購EM獲得，自二零一五年二月十六日起生效，為期3年，可續期三次，每次為期三年。二零二六年，本集團將根據相關法律法規的規定，動將Ulaan勘探許可證轉換為開採許可證的程序。

本集團通過收購UCC獲得三張開採許可證，該交易於二零二四年十二月宣佈，並於二零二五年三月完成。開採許可證M V -017089（「W T H開採許可證」）覆蓋2,931.07公頃，自二零一二年七月三十日起生效，為期30年；開採許可證M V -017579（「U R T開採許可證」）覆蓋5,300.54公頃，自二零一四年七月十七日起生效，為期30年；及開採許可證MV-021014（「K H T開採許可證」）覆蓋6,557.08公頃，自二零一八年一月三十日起生效，為期30年。根據《礦產法》的有關規定，所有開採許可證均可續期兩次，每次為期20年。

黃金及金屬資源及儲量

依照National Instrument 43-101礦產項目披露準則(NI 43-101)及加拿大採礦、冶金及石油協會（「C I M」）標準，就B K H金礦床及D a r k Horse（「DKH」）礦床編製Khundii開採許可證礦區內所含金銀的資源估算量。

二零二六年，本集團計劃開展地質及水文勘探、鑽探及建模、批量取樣、冶金測試等工作，以獲得編製相關技術報告（包括更新的J O R C資源及儲量報表）所需的資料，並完成可行性研究，以推進UCC持有的礦產開採特別許可證所涵蓋區域內的開發。

生產及銷售

在二零二五年九月十四日舉行的正式儀式上，本集團啟動了BKH礦場的商業黃金生產。B K H選礦廠的銘牌礦石進料能力為每年650千噸（8,000個運行小時），包括單級破碎、通過半自動及隨後球磨迴路的兩級粉磨、氰化浸出、通過碳漿法進行吸附、通過壓力zadra進行洗提、電解提取及熔煉以生產金（未精煉的金銀）錠。

二零二五年，本集團從BKH礦場開採礦石365.2千噸，加工礦石138.8千噸。

二零二五年，本集團向蒙古國銀行及其指定商業銀行出售黃金7,434盎司及白銀2,634盎司，總收入為31.3百萬美元。加權平均售價為黃金每盎司4,187美元，白銀每盎司54美元。

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

本公告中的本節包含前瞻性陳述。這些前瞻性陳述乃基於本公司對未來事件的預期及信念，涉及可能導致實際結果與當前預期存在重大差異的風險及不確定性。

這些因素難以準確預測，也可能超出本公司的控制範圍。

本公司將持續全力採取以下主要策略以維持及提升其作為業務集中於並位於蒙古國的最大國際上市私營礦業公司的競爭地位：(i)透過實施審慎的財務政策，將資本結構維持在充足的水平；(ii)盡量提高資產使用率以擴大生產及銷售量；(iii)支持改善及發展區域基礎建設的措施；(iv)發掘商機，以透過潛在策略合作和合營安排擴大和分散業務，並物色潛在投資目標（最好於蒙古國內）；及(v)堅持履行對安全、環境及業務運作對社會負責的承諾。

本公告或其他地方的前瞻性陳述僅代表截至發佈之日的情況。新的不確定性和風險不時出現，本公司無法預測這些事件，亦無法預計其對本公司的影響。除法律要求外，本公司無責任亦不擬於本公告發出日期後更新或修訂本公告內或其他地方的前瞻性陳述。

投資者務請注意，過度依賴或使用上述資料可能會引致投資風險。

資料來源: Mongol Mining (00975) 全年業績公告