貪玩9890

主要業務

主要在中華人民共和國（「中國」）為網絡遊戲提供產品營銷及運營服務。

最新業績

截至2025年12月31日止12個月全年業績，期內業績扭虧為盈，公司擁有人應佔溢利為 14.9億元人民幣，而去年同期虧損為 0.0億元人民幣。 每股基本盈利 2.8328元人民幣。 不派末期股息。 期內，營業額下跌 25.5% 至 41.6億元人民幣，毛利率減少 15.0% 至 57.1%。 (公佈日期: 2026年03月27日)

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

自成立以來，本集團始終堅守「找回年少時貪玩的你」的創立初心，肩負「為終端用戶創造快樂，為商業夥伴賦能前行」的公司使命，致力於在「AI+遊戲」的全新時代，成為一家以AI科技驅動的公司，為用戶打造樂趣體驗、為遊戲研發商提供優質服務。

報告期間，於2025年8月8日舉行的股東特別大會上，關於公司更名的特別決議案獲股東正式通過。據此，本公司的英文名稱由「ZX Inc.」更改為「Tanwan Inc.」，並採納及登記中文名稱「貪玩」作為本公司的雙重外文名稱，取代其原中文名稱「中旭未來」。更名後，本集團「貪玩遊戲」品牌將與海外遊戲發行子品牌「Game Lovin」協同並進，合力釋放更強大的品牌勢能。

報告期間，本集團營業收入為人民幣4,158.2百萬元（2024年：人民幣5,580.1百萬元）。本集團年內淨利潤為人民幣1,560.2百萬元（2024年：人民幣44.0百萬元）。

其中，境外業務營業收入為人民幣833.1百萬元，較2024年人民幣623.4百萬元同比增長33.6%；佔總營業收入比率由2024年的11.1%上升8.9個百分點至20.0%。

2.1遊戲板塊

本集團始終圍繞「IP產品全球化發行運營」這一業務主線，錨定「精品化、多元化、全球化、長週期」的遊戲產品體系，在「AI+遊戲」的全新時代借助AI技術深度賦能遊戲發行業務，通過精準營銷與長週期運營兩大核心競爭優勢，驅動遊戲產品價值最大化。

在發行戰略上，本集團持續開拓創新，穩步推進「發行五部曲」（即「頁遊、手遊、小程序、海外、全球化」）核心戰略佈局。在鞏固頁遊與手遊發行業務既有優勢的基礎上，本集團積極拓展小程序、海外市場及全球化發行運營等潛力巨大的新興領域，持續增強市場覆蓋廣度與業務增長動能。如今，本集團已構建起多平台聯通、多地區覆蓋、全方位觸達的立體化遊戲發行網絡。

在產品佈局上，本集團通過「App+小程序」為主的多端佈局發行，可觸達更多用戶群體，拓展遊戲受眾邊界；在市場覆蓋上，本集團以國內市場為根基，主動開拓境外市場，不斷提升遊戲IP的全球知名度與影響力。

2.1.1經典IP：長效價值，創新迭代驅動業務增長本集團長效開發經典IP價值，通過持續迭代升級與內容創新，打造優質遊戲，驅動業務增長。本報告期間，本集團運營及推廣的頭部經典IP包括：「傳奇」「熱血江湖」「奇蹟MU」等。

「傳奇」

「傳奇」是中國網絡遊戲發展史上最具影響力的超級IP之一，也是目前國內流水產出最高的客戶端遊戲IP之一。根據伽馬數據（北京伽馬新媒文化傳播有限公司）發佈的《「傳奇」IP生態發展研究報告》測算，2025年「傳奇」IP市場規模達到人民幣355.5億元並連續多年保持在人民幣300億元左右；截至2025年，「傳奇」IP累計創造價值已超過人民幣3,700億元，未來仍具備上千億元的增長潛力。

通過技術革新，本集團成功實現「傳奇」IP遊戲從PC端到移動互聯網的躍遷，相關遊戲產品覆蓋小程序、手遊App、頁遊、端遊等多個平台，發行地區面向全球。在「傳奇」遊戲的小程序之發行領域，本集團取得不俗成績。旗下主要產品包括《原始傳奇》《龍跡之城》《吞食之刃》《熱血合擊》《虎衛戰神》等。2025年度，小程序版《龍跡之城》登頂微信小遊戲暢銷榜，並曾穩居該榜TOP10長達一個月。

「熱血江湖」

《熱血江湖Online》於2005年由韓國Mgame Co., Ltd.推出，以輕鬆幽默的武俠風格、鮮明的角色設定和豐富的玩法吸引了大量玩家，成為中國網遊黃金時代的現象級武俠IP遊戲。「熱血江湖」IP遊戲產品的創新演繹，讓俠客精神在移動端時代持續煥發活力。本集團已發行如《全民江湖》《熱血江湖：

歸來》等多款「熱血江湖」IP移動端產品。其中《熱血江湖：歸來》強勢席捲多地榜單：在韓國，成功登頂App Store免費榜TOP1；在泰國，更是橫掃Google Play、App Store與LDPlayer三大平台免費榜，全線斬獲TOP1；在中國台灣地區，一舉拿下App Store免費榜TOP1、暢銷榜TOP2，彰顯強勁人氣與全球號召力。

「奇蹟MU」

《奇蹟MU》是由韓國網禪公司於2002年開發的MMORPG網絡遊戲產品。近年來，「奇蹟MU」IP不斷推陳出新，從端遊延展至頁遊、手遊等多種形態。

該IP下的多款衍生產品在市場上斬獲佳績，創造出亮眼的流水成績。本集團先後在國內推出《神兵奇蹟》《新月大陸》，並在海外推出《奇蹟MU：無限金蛋》《奇蹟MU：經典之戰》等遊戲產品，發行地區覆蓋中國港澳台地區、東南亞地區和歐美地區等。

2.1.2精品IP：釋放價值潛能，創造多維精品

為豐富遊戲產品線並實現集團多元化發展，本集團積極引入並深度運營精品IP。通過創意重構與數字化賦能，最大化釋放IP潛力，打造跨題材（如開放世界、國風武俠）、跨品類（如模擬經營、休閒競技）、跨受眾的多元遊戲矩陣。在IP合作層面，本集團與IP授權方及遊戲開發商緊密協作，通過投資、生態共建和技術共享，共同探索IP的多維開發路徑，持續產出精品遊戲內容。

本報告期間，本集團運營推廣及儲備的精品IP包括：「斗羅大陸」，以及包括如「天龍八部」「射鵰三部曲」「笑傲江湖」在內的「金庸武俠」IP等。截至本公告日，基於金庸先生武俠巨作「天龍八部」改編開發的授權遊戲《天龍八部2：飛龍戰天》的App版本及小程序版本均已上線。基於「斗羅大陸」IP開發的開放世界大型3D遊戲《斗羅大陸：誅邪傳說》正在籌備中。

2.1.3小程序遊戲：開闢新增長曲線

根據《2025年中國遊戲產業報告》顯示，小程序遊戲保持快速增長，多端發行得以延續，重度與輕量化遊戲獎呈現並行推進之勢。2025年，中國小程序遊戲市場收入為人民幣535.35億元，同比大幅增長34.39%。小程序遊戲領域亦成為本集團遊戲多元化產品矩陣中的關鍵一環。本集團將「傳奇」「熱血江湖」「奇蹟MU」等經典IP進行適配創新，推出《原始傳奇》《龍跡之城》《神兵奇蹟》《全民江湖》等小程序版本，成功實現了用戶群體的跨平台導流，開闢新的增長曲線。同時，本集團積極佈局休閒競技、武俠RPG、塔防等新興品類小程序遊戲，發行了包括《龍跡之城》《小兵大作戰》《天龍八部2：

飛龍戰天》在內的多款小程序遊戲，通過微信和抖音為主的小程序平台的社交裂變特性快速獲客。2025年度，小程序版《龍跡之城》登頂微信小遊戲暢銷榜，並曾穩居該榜TOP10長達一個月。

運營策略上，本集團通過「短週期迭代+社交激勵」的模式保持用戶活躍度，推進適合小程序特點的遊戲功能迭代的運營手段，並借助小程序天然的社交傳播優勢實現低成本獲客。

2.1.4多元創新賽道：不斷拓寬用戶邊界

在深耕經典IP及積極引入精品IP的同時，本集團亦在多元創意遊戲領域加速佈局創新。自2024年始，本集團陸續在休閒遊戲、策略遊戲(SLG)、二次元遊戲、塔防遊戲等賽道推出新作，通過差異化內容創新持續突破用戶圈層，構建可持續的的多元化遊戲生態。

2.1.5「全球縱橫」戰略：實現文化出海與商業拓展雙重飛躍

本集團整合「全球發行+本地文化適配」雙引擎，全方位聯動海外KOL培育與社區深度合作。截至2025年12月31日，本集團在東南亞、中國港澳台、日韓、歐美等多個國際市場成功發行並運營11個不同語言版本的超過30款多語言遊戲，並有多款遊戲產品獲得了頭部榜單的亮眼成績，如《原始傳奇》（韓國）、《熱血合擊》（韓國）、《全民江湖》（中國港澳台地區、韓國、泰國、越南）、《熱血江湖：歸來》（韓國、泰國）、《神兵奇蹟》（歐美地區、巴西、泰國、越南）等遊戲產品在全球市場中最高登上iOS、Google Play等暢銷榜榜首。此外，本集團還擁有十多款海外遊戲儲備，如《The Demi-Godsand Semi-Devils 2：Flying Dragon Battles against the Heavens》（《天龍八部2：飛龍戰天》（泰國、越南）《Seal：Back to Shiltz》（希望之啟航）（全球）《MergeKingdoms》（《小兵大作戰》東南亞、中國港澳台地區、韓國）、《StickmanGO》（《超元氣火柴人》東南亞）、《：》（《榮耀全明星》韓國）、《Anh Hung BtDit》（《英雄沒有閃》越南）等。

2025年，本集團境外遊戲業務發行品牌正式整合為「Game Lovin」，GameLovin代表了貪玩遊戲「找回年少時貪玩的你」的創立初心和對遊戲不變的熱愛。此次品牌升級標誌著本集團全球化進程邁入新階段。通過整合數支

境外團隊的核心資源與專業能力，構建更具競爭力的國際化運營體系，本集團亦將升級全球縱橫的市場拓展戰略，以創新驅動和本地化運營為雙輪驅動，持續拓展東南亞、日韓、歐美、中東等關鍵市場，致力於打造具有全球影響力的遊戲生態平台。

2.2「AI +遊戲」：賦能遊戲業務，開啟AI智能時代新篇章AI深度賦能的本質是構建數據飛輪。我們以數據驅動為核心，以AI技術應用為本質，構建了覆蓋遊戲發行、遊戲運營、遊戲研發的全生命週期遊戲業務AI技術底座。

本集團高度重視AI技術在遊戲領域的應用與創新。AI技術已成為本集團在遊戲領域應用與創新的核心驅動力，以及推動企業變革的重要引擎。

2.2.1 AI Agent生態範式轉移

遊戲產業正經歷從「數字內容」到「AI Agen（t智能體）生態」的範式轉移。

報告期間，本集團已通過多款主流大模型及AI算法的融入運用，對本集團原有自研系統進行AI升級，開發構建出多款綜合智能體，實現效率效能的提升。

截至本公告日期，本集團已完成Seedance 2.0（即夢2.0）版本的接入，系統地推動AI技術在遊戲研發、創意設計、市場營銷及中臺支持等環節的深度落地，構建起覆蓋「創意—工具—設計—追蹤」全鏈路的AI內容生成體系。

智能分析系統—「河圖」系統：本集團專有的商業智能分析系統，能夠高效監控核心數據指標，智能洞察營銷效果。我們把AI的能力深度融入「河圖」系統，構建出智能數據分析專家智能體。

智能投放系統—「洛書」系統：實現對各種媒體平台的統一管理，將客戶的需求和主要渠道的流量供給競價系統做匹配，提供人工智能驅動的全渠道投放推薦。

我們在「洛書」系統的基礎上構建出美術智能體及投放智能體。前者，我們基於歷史海量廣告素材資源的積累，沉澱素材核心標籤，優化素材生成模型，提供全鏈路的廣告素材生成能力，美術圖片、視頻、音頻素材等內容生成的AI滲透率均超過80%，效能提升均超過70%。後者，我們利用AI算法洞察歷史數據，實時監測流量數據變動，進而實現對廣告層級的智能化監控和調整。基於LTV預測模型+智能調控策略，實現廣告預算的動態，跨渠道最優分配，通過AI投放廣告綜合滲透率80%，廣告投放效能提升70%。

「X智慧平台」：本集團自主研發的遊戲行業AI模型平台，由「河圖」系統和「洛書」系統組成技術底層，運用AI算法進行大數據分析，提供人工智能驅動的全渠道投放推薦。

本集團自研及創建的多元智能體將通過自主AI任務規劃與智能執行引擎，持續優化端到端業務流程，實現生產力維度的智能化躍遷。

2.2.2本集團在其他AI方面的投資及應用

2025年5月，本集團設立的專注於AI應用與投資的全資附屬公司香港遠達未來有限公司，與愷英網絡股份有限公司（深交所代碼：002517）全資附屬公司杭州愷興網絡科技有限公司等簽訂投資協議，共同投資杭州極逸人工智能科技有限公司，推動「SOON」AI大模型和人工智能引擎在遊戲領域的應用。利用「SOON」大模型的技術支持，本集團在遊戲產品發行及運營中實現降本增效，並促進了本集團與遊戲研發商的對接效率及新遊戲上線測試效率的提升。

2.3新消費板塊

經過十年的創業歷程，本集團逐步積累並沉澱出「數字營銷、深度運營、品牌開發」三大核心能力，並憑藉這三大核心能力的有機融合，構建出一套獨具特色的新消費商業模式。本集團的新消費板塊包括潮流文化相關商品的銷售及我們創建或營銷的內容賦能的速食食品。

2.3.1潮玩：構建融入生活的新生態

TANWAN是本集團旗下潮玩品牌，以「藝術家共生IP」、「情感交互設計」與「場景社交體驗」為核心，構建真正融入生活的潮玩生態。

2025年，TANWAN推出行業首款水晶元素的自有IP「Lilia Angel」。

2025年9月，本集團簽訂《GARFIELD Family（加菲貓家族）IP授權許可協議》獲得包括手辦、盲盒、雕塑、積木、毛絨產品等非功能性潮玩立體物的開發和銷售的五年「專有排他許可」。

2025年11月，本集團簽訂五年的《藝術家作品開發合作協議》，整合逾二百名潮玩藝術家資源，開展藝術產品的衍生品開發、銷售及推廣活動。依託本集團在數字娛樂領域的深厚積累，本集團將充分發揮其在產品開發、管道銷售、活動策劃、創意推廣方面的專業優勢，推動藝術家IP的多元化價值釋放。未來，本集團還將進一步探索與藝術家的合作機會，並將合作逐步擴展到本集團自有品牌，以及國際知名經典IP品牌，推動IP產品的多元化創意發展。

2.3.2跨界品牌「渣渣灰」：穩步推進「遊戲+助農+新消費」商業模式

2020年，本集團跨界推出速食品牌「渣渣灰」，創新開啟「遊戲+助農+新消費」的三維商業模式。「渣渣灰」品牌旗下的江西拌粉、新疆炒米粉等產品在同類市場中表現突出，取得了領先的銷售業績。本集團在遊戲用戶群體中的強大品牌號召力，成為拓展速食業務的重要引擎。我們通過線上直播、線下商超等全管道佈局，推動數字經濟與實體經濟有機融合。尤為關鍵的是，「渣渣灰」品牌攜手鄉村振興產區構建直採供應鏈，致力於打造經濟效益與社會價值兼具的可持續發展模式。

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

本集團始終秉持高質量發展理念，深耕遊戲生態，打造多元化的IP矩陣。

在全球化戰略下，我們將持續優化「發行五部曲」全球發行體系，通過精細化投放、文化深度適配及長線運營驅動業務增長。同時，我們積極應用AI技術提升運營效率與用戶粘性，全面賦能遊戲研發、內容創作及玩家服務，推動智能化升級，為玩家創造更豐富、更個性化的遊戲體驗。

本集團擁有多元化的遊戲產品儲備，包括：「斗羅大陸」開放世界題材《斗羅大陸：誅邪傳說》、「熱血江湖」IP系列《熱血江湖：覺醒》、「傳奇」大型MMORPG遊戲《王者傳奇2》和《藍月屠龍》，以及《笑傲江湖：群俠傳》《新射鵰之華山論劍》等「金庸武俠」遊戲、《時空獵人·覺醒》《夢境勇士》等。

相關遊戲產品蓄勢待發，未來將有序推出，持續豐富本集團的產品矩陣。

資料來源: 貪玩 (09890) 全年業績公告