芝加哥期貨交易所（CBOT）12月小麥上漲7.6%至893.75美分/蒲式耳。升幅主要因美國作物良率下滑，以及擔憂黑海穀物供應的影響。不過，俄羅斯小麥持續豐收料將限制小麥價格上升。

烏克蘭農業部第一副部長維索茨基（Taras Vysotskyi）9月20日表示，2023年，烏克蘭小麥產量預估將為1,600-1,800萬噸，較今年預期的1,900萬噸產量將進一步下滑，因預期冬麥的種植面積將會減少的影響。烏克蘭農業部官員此前表示，今年冬麥的種植面積預估將至少減少20%，因農戶更傾向於種植價值較高以及出口需求更為穩定的油籽作物。

美國農業部本月報告則是預估，2022/23年度，烏克蘭小麥產量將達到2,050萬噸，較前月的預估上調了100萬噸，但較上年度的3,300萬噸產量仍將減少38%，主要因為戰爭導致種植面積減少的影響。烏克蘭小麥出口量的預估則維持在與前月相同的1,100萬噸不變，相比上年度的出口量為1,880萬噸。

加州大學洛杉磯分校全球管理中心教員主任唐克里斯（Chris Tang）報告表示，烏克蘭明年的小麥產量預期將僅有正常產量每年約3,000萬噸的一半左右，這也意味國際小麥的價格仍然將維持在高檔的水平。報告指出，烏克蘭小麥產量大減除了因為戰事導致種植面積的減少之外，也因為燃料以及肥料的短缺將會導致單位產量的下滑。

唐克里斯表示，在戰爭之前，烏克蘭每年可以出口約6,000萬噸的穀物，包括葵花籽、小麥以及黃豆、玉米等，但2023年烏克蘭的穀物出口量預估將僅為2,000萬噸左右。而此前烏克蘭國內積壓未能出口的穀物預估達2,000萬噸，雖然8月起黑海港口的出口重新恢復，但由於協議只到11月止，依照當前的出口速度仍難以消化堆積的穀物。

烏克蘭農業部表示，自8月份黑海港口恢復穀物出口以來，累計已經有165船共計370萬噸的烏克蘭穀物順利出口。Futures International資深農產品期貨分析師賴利（Terry Reilly）報告表示，有消息稱在當前允許烏克蘭穀物經由黑海出口的安全協議於11月到期之後，俄羅斯總統普丁可能不會予以更新。

相比之下，俄羅斯小麥正持續豐收，並且在強力競爭之下，歐盟的小麥出口正逐漸處於弱勢。美國農業部本月報告將2022/23年度的俄羅斯小麥產量預估上調300萬噸至9,100萬噸，俄羅斯小麥出口量預期將較上年度的3,300萬噸大幅增長至4,200萬噸；作為對比，俄羅斯農業研究機構IKAR將俄羅斯小麥出口量也預期將達到4,750萬噸，高於美國農業部所預估的4,200萬噸。反觀歐盟小麥產量預估維持在1.32億噸不變，歐盟小麥出口量預期僅較上年度的3,190萬噸增長至3,350萬噸。

美國方面，美國農業部業部9月19日盤後公佈的作物進度報告顯示，截至9月11日，佔去年冬麥種植面積89%的18個州，冬麥播種進度較前週的10%增加至21%，高於去年同期的20%，以及同期5年平均值的17%。春麥收成進度較前週的85%增加至94%，低於去年同期的100%，與同期5年平均值相當。出口方面，2022/2023年度至今，美國小麥出口量年減8%至582.8萬噸。美國農業部預估本年度小麥出口量將年增3%至2,245萬噸，建議投資者可於885.2美分/蒲式耳沽小麥(12月)期貨，目標價837.4美分/蒲式耳，止蝕911.3美分/蒲式耳。