黃瑋傑專欄:
英諾賽科 (02577) 目標價$75.00，止蝕價$63.00
英諾賽科憑藉在氮化鎵領域的豐厚積累和經驗,成功將氮化鎵的應用邊界從消費電子拓展至AI數據中心,新能源汽車及機器人關節驅動三大核心領域,順利完成從概念到量產的產業化進程,從而實現了從元器件供應商到AI算力基礎設施和未來智能終端、能源架構的底層定義者的轉變.AI算力應用方面,集團作為國際氮化鎵龍頭企業,成功進入多家包括英偉達(NVIDIA)在內的國內國際頭部客戶高壓直流方案(800V HVDC)供應體系,成為AI基礎設施建設及高密度算力中心的核心供應商,並與多家（包括意法半導體,安森美等）國際前10的功率半導體公司戰略合作,共同開發數十款可用於高密度算力中心的電源及模塊方案,推動數據中心向高密度算力中心快速升級發展.預期隨着高壓直流架構的落地上量,將迎來AI-GaN大規模應用「新紀元」.
新能源汽車應用方面,氮化鎵正式駛入「規模上車」的快車道.2025年,集團的車規級氮化鎵芯片出貨量同比增長105%.集團完成了氮化鎵在汽車領域的「三級跳」:從OBC（車載充電機）、DC-DC量產出貨,到主驅逆變器的首次驗證完成.2025年12月,集團與聯合汽車電子(UAES)及長安汽車聯合宣布,基於集團650V高壓GaN的6.6kW OBC系統成功在長安汽車車型上實現量產裝車.同年12月,集團雙向導通電器件完成AEC-Q102車規級認證,為2026年正式量產鋪平道路.此外,用於自動駕駛、激光雷達領域的低壓氮化鎵芯片持續高速增長,車載LED大燈、車規級音頻、車載直流變換器(DC-DC)等應用開始落地出貨,集團完成新能源汽車賽道的全方位產品布局與規劃.
機器人應用方面,人形機器人對關節驅動器要求極高功率密度、極快響應速度、極高可靠性,氮化鎵的高頻特性恰好匹配這一需求.集團已與多家國內外頭部人形機器人企業戰略合作,開發基於100V GaN集成式驅動器,用於機器人關節電機驅動模塊,並首次實現了氮化鎵芯片在機器人領域的量產出貨,未來出貨量預期將隨着機器人出貨量的指數級增長而同步快速提升.在工業及儲能市場,得益於全球儲能產業的爆發式增長,以及其對高效率,高功率密度,高可靠性方案的迫切需求,集團成功將GaN技術從消費電子升級到儲能領域,帶來全新的增長空間.
(個人沒有持有上述股票)
買入價$67.00，目標價$75.00，止蝕價$63.00
筆者：輝立證券及輝立資本管理董事 黃瑋傑
筆者為證監會持牌人士
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<匯港通訊>