美國聯儲局於9月宣佈加息四分一厘,將聯邦基金利率目標區間上調至3.75-4厘,令長債市場顯著受壓。截至10月5日,10年期及30年期美國國債孳息率分別報5.3厘及5.6厘。Endowus 智安投指出,對比2022年債市回調時全球債券收益率處於歷史低位,當前較高的票息收益能為投資者提供更大的安全邊際及緩衝。 Endowus 智安投董事總經理及香港業務主管袁淇欣提醒:「投資者配置債券時應先釐清其定位,究竟是為了獲取票息、分散風險,還是保全資本,再選擇對應的年期與信貸質素。當前高收益率固然吸引,但市場背後驅動因素日益複雜,鎖定高票息並不等於鎖定總回報。」 長年期債券對利率變動通常更為敏感,即使票息保持不變,債券價格仍可能出現顯著波動。投資者若需要在到期前提早變現,便可能面臨本金虧損的風險。另一方面,若企圖透過低評級債券(高收益債)來爭取更高收益,則必須仔細衡量其背後承受的額外違約風險。 Endowus 智安投認為,近期債市的波動並非全面減持債券的理由,反而是一個重新審視持倉的契機,檢驗現有配置的利率敏感度、信貸質素與個人資金需求是否匹配。此外,在配置環球債券基金時,亦須特別留意底層資產的貨幣敞口及匯率對沖安排,絕不能僅因基金以美元計價,就盲目假設匯率風險有限。 同時,香港投資者不宜將高息銀行股直接視為債券的替代品。企業派息可隨盈利狀況及董事會決策隨時調整,而偏高的股息率有時僅是股價大幅下跌後的被動結果。若過度集中於少數熟悉的本地個股,更會令投資組合及收入來源承擔過高的單一行業風險。 袁淇欣補充,展望第四季,面對美國國會中期選及通脹持續高企等不確定因素,投資者更應重視資產配置的分散度與風險管理。建議應以個人投資目標及資金使用期限為依據,並從「票息收入」與「價格變動」兩個維度綜合評估債券總回報。 (BC) #Endowus #智安投
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