美銀證券發表中國家電股報告，面對AI波動，白色家電股受惠股息及價值料會有較好的對沖，其中列美的集團(00300)為中國家電股首選股，H股目標價112港元，A股則由106元人民幣降至101元人民幣， 報告指，因應公司積極的渠道改革、高股息能見度，大致維持2026年每股盈利預測，惟將2027年預估每股盈測調低7%，現預測2026年核心每股盈餘同比跌3%。除非長鑫科技在第四季出現大幅修正，否則2026年呈報每股盈測增長應略為正增長。將估值基準從2026年調整為2026/27年的平均值，並納入人民幣升值的因素。 綜合考量每股盈測預估，維持H股目標價不變於112元，A股目標價下調5%至101人民幣。 第三季預測，料收入因中國2C業務下滑而同比跌3%，而海外2C及2B業務應能維持正增長。預測核心每股盈餘將小幅至中幅下滑，受惠嚴格成本控制及更廣泛外匯避險措施，利潤率壓力將較第二季有所緩解。然而，受惠於長鑫科技上市後的公允價值收益(部分被持續的減值損失所抵銷)，報告每股盈測預計將實現雙位數增長。中國市場表現疲軟，主因受行業整體下滑，美的為使終端銷售與批發銷售相匹配而主動推動的空調渠道改革。若排除渠道因素的影響，美的第三季營收增長將略呈正值，其在終端銷售層面將提升中國市場市佔率。 (SY)
<匯港通訊>