<匯港通訊> 美國中期選舉後，市場焦點正從選舉結果轉向政策、利率及資產定價。除了財政、預算及國債供給，AI 數據中心建設、能源消耗及地方資源配置等政策取向，亦開始成為影響科技行業資本開支預期的新變量。 諾亞控股(06686.HK)認為，中期選舉的影響不應只從「誰控制國會」來判斷，更需要觀察政策變化如何影響財政、資金成本及AI 基礎設施投資，以及會否改變企業的建設計劃、盈利能力與現金流。 與其預測下一次政策動作，長期投資者更需要判斷哪些資產能夠承受更長時間的高資金成本。諾亞認為，現金流質素、流動性及槓桿水平的重要性正在上升。 諾亞的判斷是「需求未見頂，資本在分層，價格在重估」。這並非撤離AI的信號，而是投資邏輯正從「買AI」轉向「買能留住 AI 紅利的資產」，合同、槓桿和價格將成為下一階段檢驗投資價值的三個關鍵維度。 諾亞又觀察到，投資者愈來愈關注投資組合的隱性集中度與流動性，以及在市場、家庭或政策環境發生變化時能否保留足夠的選擇空間。地域上的分散，並不必然等同於風險來源的分散。 （BC) #諾亞
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