美國銀行發表報告指,人工智能(AI)驅動的顛覆性變革為全球資本市場帶來了巨大衝擊。美國軟件產業市值在5個月內蒸發逾2萬億美元,印度資訊科技(IT)產業市值較2024年12月的峰值下跌逾40%,該地區的互聯網股票也遭到拋售。隨著投資者湧入「HALO」(重資產、低過時)股票,該行注意到該策略在中國等產能充裕的市場存在局限性,因此引入了「R.E.A.L.」（監管-持久資產-本地)護城河,以捕捉更廣泛的韌性來源,例如監管壁壘和本地服務強度。 報告指,對社會穩定和國家安全至關重要的系統重要性產業(例如銀行、電信、國防)。持久周期型產業:認證/驗證周期和資本更新周期是瓶頸的產業(例如航空航太、半導體）。資產密集產業:稀缺性由現實世界的資源和嚴格的許可證制度所驅動(例如能源、公用事業、商品、房地產）。本地服務型產業:需要動手操作和提供護理服務的領域,熟練勞動力比機器人更勝一籌(例如餐飲、醫療保健)。這些產業的領先企業面臨的生存風險有限,而缺乏實際競爭優勢的產業(例如多元化金融、耐用消費品、媒體娛樂、零售和軟體)則更容易受到 AI 驅動的波動影響。 美銀表示,許多亞洲經濟體缺乏 AI 應用所需的強大網路、電力、數據和運算能力,而且其低廉的勞動力成本、文化阻力以及對「自主人工智能」的關注進一步減緩了這一進程。在股市中,東盟市場指數更偏向實際產業(例如銀行),這些產業受 AI 衝擊的影響較小,且年初至今的表現優於美國和中國。然而,從長遠來看,AI 驅動的自動化可能會抑制離岸外包、外國直接投資流入以及技術向這些市場的轉移。越南、馬來西亞和泰國更依賴外國直接投資和出口,可能面臨更多結構性挑戰。 雖然 AI 是盈利和估值的直接驅動因素,但亞洲人口老化是長期的不利因素。房地產、公用事業和銀行業擁有強大的實際護城河,但仍面臨人口老化帶來的拖累。該行認為,它們可以抵禦 AI 帶來的波動,但其估值重估的潛力有限。相比之下,醫療保健、半導體、資本貨物和保險業更有可能在這一交匯點實現長期增長。 (BC) #美銀 #AI
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