舜宇光學科技(02382) 目標價$86.00，止蝕價$73.50
舜宇光學科技業務重心正全面由傳統手機鏡頭「舊動能」切入由車載、AI 空間計算及光通信構築的三大「新培植增長曲線」.在車載光學第一增長由線,集團依托全棧研發平台和合作夥伴生態系統,開發了包括激光雷達解決方案、艙內投影顯示解決方案和智能車燈解決方案在內的其他車載光學解決方案.2025年,集團依托「高精度收發一體化AA技術」和「極小尺寸發射芯片矩陣式板上芯片封裝技術」,實現某頭部車企長距激光雷達收發一體模組的量產.此外,集團與某頭部智駕企業聯合攻堅業內首個激光雷達與視覺一體項目,成功突破收發模組光機的棱鏡高精度組裝及固定技術,探測精度明顯增強,為智能駕駛領域帶來了全新的技術解決方案.今年1月,集團宣布分拆車載相關光學業務獨立上市,此舉旨在優化管理效率,直接引入戰略投資者並加速全球擴張.
在XR與空間計算第二增長曲線,伴隨頭部客戶新產品陸續發布,智能眼鏡市場快速放量,進入規模化發展新階段,集團與全球知名頭部客戶保持深度戰略合作,智能眼鏡攝像模組2025年的出貨量較上年實現高速增長,穩固行業領先地位.與此同時,憑藉行業領先的製程工藝與供應鏈整合能力,集團成功實現大廣角偏振分束器鏡組的量產落地,並研發出搭載變色方案的增強現實（AR）鏡組產品.此外,基於垂直整合能力及小型化封裝工藝優勢,集團進一步優化了AR光機產品的光學性能與結構設計,實現更小、更輕及更優色彩性能的量產突破,持續引領AR設備向消費級普及邁進.集團近年以約19.03億元人民幣完成與歌爾光學的戰略換股,成為其第二大股東.此舉將集團的晶圓級微納光學、超表面器件技術與歌爾的全鏈條量產能力深度融合,鞏固了全球AI/AR眼鏡代工與核心模組的龍頭地位.
在光通信CPO與機器人視覺第三增長曲線,集團將手機鏡頭積累的納米級精密製造技術成功遷移至算力基礎設施,專攻矽光模組中的高精度光學組件,成功解決了光路對準與耦合（納米級誤差即失效）的核心痛點,已具備微透鏡陣列（MLA）與微棱鏡的量產能力.在機器人視覺（Pan-IoT）方面,集團將旗下儀器業務全面轉向「微觀視覺智能體」,其機器人視覺模組已在割草機器人、倉儲物流機器人及食品機器人系統中實現爆發式增長,指引2026 年 IoT營收同比增長不低於60%. (個人沒有持有上述股票)
買入價$77.50，目標價$86.00，止蝕價$73.50
筆者：輝立證券及輝立資本管理董事 黃瑋傑
筆者為證監會持牌人士
#黃瑋傑
筆者並無持有上述股份
<匯港通訊>