摩根資產管理多資產解決方案首席投資組合經理盛楠分享第三季最新資產配置觀點，基礎情境下，在全球AI資本投資、財政支出以及中東能源動態的驅動下，全球經濟擴張態勢依然穩固。宏觀風險傾向於上行，即經濟增長與通脹將進一步上升。 多元資產配置方面，該行在多資產投資組合中維持偏好風險的策略，青睞美國、日本及新興市場股票，以及美國高收益債券。對於歐洲股票，採取中性立場；鑑於歐洲經濟增長面臨下行風險，對歐洲債券採取多頭策略。 按基礎情境，該行預期未來12個月美國經濟將以2%的健康步調擴張。儘管歐洲前景趨於疲軟，但近期採購經理人指數(PMI)綜合數據顯示，全球經濟成長仍維持在趨勢水平附近。 AI資本支出周期是推動這波增長的主要動力。2026年上半年，全球資本支出似乎再度加速，且該行預期，資本支出將擴及非科技領域。在亞洲各區域中，與AI及半導體需求直接相關的領域正呈現復甦態勢。這正推動全球貿易進入上行周期，而亞洲憑藉其在AI供應鏈中的核心地位，在此周期中佔據特別有利的地位。 油價影響，全球經濟在此次能源危機中表現穩健，部分原因在於金融環境的收緊程度未如以往的石油衝擊那般劇烈。該行預期布油價格到年底將趨向每桶80美元或更低。從霍爾木茲海峽運出的原油，很可能進入一個在戰爭爆發前就已供過於求的市場。邊際而言，庫存重建及中國原油進口回歸常態，或將為油價提供一定支撐。 因此，油價對核心通脹的傳導效應應會相對溫和，儘管美國通脹面臨上行風險。此外，該行正密切關注新興市場的勞動力市場失衡，以及AI需求在多大程度上對物價施加更多結構性上行壓力。 對央行政策的預期，各央行可能會維持略帶鷹派的基調，但在加息方面會有所收斂。最新認為，美國聯儲局將在2026年全年維持利率不變，2027年下半年減息一次；英國與歐洲則會在今年剩餘時間內維持現狀。至於日本央行，預期其將持續逐步正常化，並於2026年下半年及2027年各加息一次。 當前美國利率市場的定價似乎過於鷹派，但要對此觀點更有把握，該行需要更清楚了解新任主席沃什領導下聯儲局的政策動向。 #摩根資產管理 (SY)
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