美國聯儲局聯邦公開市場委員會(FOMC)開會議息後,維持政策不變,摩根資產管理環球市場策略師 Kerry Craig 表示,聯儲局繼續在充滿不確定性的市場中航行,維持聯邦基金利率不變。這項決定反映出政策制定者們的意見更加一致,點陣圖上的分歧有所縮小,聯儲局也承認,鑑於中東衝突擴大了經濟可能走向的範圍,準確預測經濟情勢變得困難。 聯儲局主席鮑威爾重申了以往的觀點,即忽略供應驅動型衝擊(例如石油和關稅),但並未就聯儲局將如何應對中東長期衝突提供太多見解。聯儲局的重點仍然是平衡其維持通脹穩定和實現充分就業的雙重使命中可能存在的緊張關係。 點陣圖仍顯示今年可能還會減息一次,然而,對這一下行傾向的共識有所縮小,只有5位委員會成員認為應該進一步放鬆貨幣政策,而3個月前這一數字為8位。該行認為,如果中東衝突在未來幾周內緩和,油價下跌帶來的通縮動力將為聯儲局在今年稍後放鬆貨幣政策提供空間。 儘管通脹率仍高於目標水平,但聯儲局認為關稅的通脹影響是暫時的——僅是一次性的價格上漲,而非持續的通脹壓力。這與該行的評估一致,即關稅的全部影響仍在逐步顯現,並可能在年中之前推高美國通脹,之後才會再次緩解。 今天會議的一個顯著進展是,聯儲局將長期增長率預期上調至2.0%(先前為1.8%),長期利率中位數也上調10個基點至3.1%。這顯示聯儲局預期近期生產力的增長將得以持續,從而支撐了更樂觀的長期經濟前景。此外,《大而美法案》（OBBA)的財政刺激措施也提振了今年和2027年的短期增長預期。 長期利率中位數的上調可以解讀為聯儲局對中性利率的估計。中位數上調意味著目前的政策設定更接近中性,因此限制性更小。用聯儲局的話來說,目前的政策利率“處於中性利率的高端”,這意味著如果未來幾個季度通脹持續走高或經濟增長前景疲軟,聯儲局在貨幣政策制定方面將擁有更大的靈活性。 鑑於當前高度不確定的環境,鮑威爾淡化了聯儲局預測的重要性。《經濟預測概要》(SEP)是對美國經濟和政策路徑的簡要概述,但委員會成員的觀點可能會隨著中東衝突的演變而迅速變化。 基本預期仍然是美國和全球經濟將保持良好增長勢頭,從而支撐風險資產的前景,但這種預期的不確定性如今更加突出。對於投資者而言,在公共和私人市場中保持多元化的投資組合是應對不確定性的最佳策略。隨著債券和股票市場重新定價,這種環境為積極管理者提供了利用價格錯位獲利的機會。 (BC) #摩根資管 #聯儲局
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