<匯港通訊> 美國聯儲局發布半年度報告,顯示與人工智能(AI)行業相關的風險急劇上升,成為最受關注的金融穩定風險。 聯儲局的《金融穩定報告》發現,AI 技術本身可能構成的風險、以及該行業迅猛的投資增長,已成為受訪者最關注的問題。87%受訪者將 AI 列為金融體系面臨的一項突出風險,他們指令人擔憂的問題包括網絡攻擊、與複雜的 AI 相關融資方式有關的風險,以及 AI 行業盈利增長放緩可能引發市場全面回調。相比之下,在聯儲局5月版調查中,只有50%受訪者將 AI 列為風險。 調查提到的其他主要擔憂也與 AI 密切相關。52%受訪者擔心風險資產普遍回調,使其成為第二大最常被提及的擔憂;43%受訪者明確將網絡攻擊列為一項風險。此外,48%受訪者擔心長期利率上升,43%擔憂財政債務的可持續性。 聯儲局在報告中用相當大的篇幅,分析了與數據中心及其他先進計算基礎設施相關的債券發行規模迅速增長的情況。截至10月,與先進計算相關債券發行規模激增至6800億美元,是2023年全年發行規模的5倍;與先進計算相關的借款,目前佔非金融類投資級公司債券發行總額近三分之一,3年前相關比例還不到6%。 聯儲局在報告指出,AI 相關基礎設施債券發行和投資的迅速增長,可與上世紀90年代末的寬頻電訊投資周期相提並論,但當前這輪投資周期的規模可能很快超過當時。 聯儲局還重點關注支撐部分投資的複雜融資安排。報告指出,長期合同、租約和擔保等安排,使超大規模雲服務商及其他大型企業能夠支持規模較小的第三方項目運營商獲得融資,而圖形處理器設計商和超大規模雲服務商通常還會通過股權投資進一步為這些項目提供資金。數據顯示,這類基礎設施相關債務、擔保以及尚未開始履行的租約金額,可能超過3萬億美元。 聯儲局表示,如果市場下行,這種「循環融資」模式可能使大型企業能夠吸收損失,從而最大限度地降低對整體金融體系的影響。不過,這也可能意味這些企業面臨的下行風險敞口,可能遠遠大於其資產負債表內負債所顯示的規模。 報告稱,參與數據中心建設的企業、公開信貸市場、私人貸款機構和特殊目的融資工具之間存在複雜的相互聯繫,形成了需要密切監控的脆弱性。 在金融體系其他領域,聯儲局發現,多個資產類別的估值仍處於高位,部分原因是投資者對 AI 的熱情。報告指出,AI 行業投資一直是今年美國經濟增長的重要推動力,如果企業盈利意外下滑,可能引發市場下跌、信貸收緊和投資減少,進而拖累經濟。 金融業部分領域相對較高的槓桿水平也可能加劇這種下行局面。聯儲局在報告指出,對沖基金的槓桿水平,特別是大型對沖基金的槓桿水平,仍處於2013年開始收集相關數據以來的最高水平。 該調查於9月和10月進行,意味受訪者發表看法時,Nvidia(輝達)(NVDA.US)尚未發生最新動盪,調查也早於近期美國中期選舉結果出爐。 (BC) #聯儲局 #AI #Nvidia #輝達 #美股
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