瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊分享對A股最新看法, 特別指出今年三大趨勢(見下)。 1.居民理財搬家 估計2026年將有有55萬億到60萬億居民存款到期。可能通過間接的管道，比如購買保險產品、「固收+」、混合型理財產品。保險公司按照監管的要求，國有企業保險，大型保險公司需要把30%的新增保費投資股票市場。更多的居民理財搬家通過間接的管道方式進入股票市場，是非常緩慢而逐步的過程. 2.ETF的規模在大規模的擴張 去年的主動基金份額，下跌了超過10%，這部分錢還留在股票市場裡面，投資者選擇了被動化的ETF進行投資，可能是科技、出海相關的等等一系列的ETF。這會推動和ETF有關的行業龍頭公司會明顯跑贏市場， 而這情況非常明顯。 3.私募基金的發行最近依然是比較活躍 中國基金業協會的資料指出，從2024年9.24以後每個月私募新註冊資料在不停地提高，到今年2月份已經有特別明顯的超過500億的單月註冊水準。在這種情況之下，這部分的資金會間接的進入股票市場，也就是成長股等等風格形成一定的助力和支持作用。 孟磊總結說：「我們對現在的市場在回到地緣政治風險前以後，依然會維持樂觀態勢的看法。無論跟歷史相比還是跟別的國家相比，中國A股的股權風險溢價仍遠遠沒有達到應有的水平，今年有望是盈利和估值雙輪驅動的市場環境變化。配合我們一直以來談論的市值管理變化，分紅回購的提高，以投資者為本的市場導向，這些結構性改革都在進一步推進。加上幾大類流動性：居民理財搬家、間接入市，ETF（尤其是行業和主題ETF規模）的提高，以及私募基金的發行規模開展，都對整體市場流動性有非常明顯的支持作用。」 (SY) #瑞銀 #A股 #ETF
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