美團－Ｗ (3690)
美團－Ｗ(3690)近期走勢強勁，獲北水連續14個交易日淨買入。集團在文旅消費領域展現強勁增長潛力，最新數據顯示其高端會員中30歲以下用戶佔比達51%，消費力顯著高於其他等級，異地出遊人均消費更超出342%。公司推出國內首個酒店AI工具「美團既白」，透過技術創新助力商家提升運營效率。跨場景消費模式蓬勃發展，過去一年「住宿+餐飲」需求增長87%，「住宿+玩樂」增長99%，五一期間「酒店+閃購」組合訂單增長超40%，夜間精釀閃購更飆升176%，反映年輕消費者對便利體驗的需求升級。美團正透過業態融合重構住宿業價值鏈，將交通、餐飲、娛樂等場景有機連結，創造新的增長動能。建議可關注其AI工具滲透率提升進度及跨場景業務協同效應，有望在新消費趨勢下抓住新的增長機遇。目標價$181，止蝕價$122。
(筆者未持有上述股份)
阿里巴巴－Ｗ (9988)
阿里巴巴－Ｗ(9988)在FY4Q25展現強勁增長動能，營收達2364.5億元人民幣，同比增加6.6%；經調整淨利潤298.5億元，同比上升22.2%。核心電商業務持續優化，淘天集團收入增長8.8%至1013.7億元，88VIP會員數突破5000萬，同比增長50%，反映用戶黏性提升。雲智能集團收入增速加快至17.7%，AI相關收入連續七季三位數增長，顯示其全AI產業鏈佈局成效顯現。政策面利好，工信部明確加大AI產業支持力度，阿里雲作為國內雲計算龍頭，憑藉Qwen大模型技術優勢（最新Qwen3-235B模型達全球領先水平）及釘釘等應用場景，將深度受益於AI賦能新型工業化趨勢。資本開支方面，公司啟動三年3800億元投資計劃，重點擴充AI算力基礎設施，雖短期影響利潤率，但為長期競爭力奠基。集團戰略聚焦成效顯著，電商板塊通過提升佣金率與廣告變現效率強化現金流；雲業務抓住AI浪潮實現結構性增長；國際數字商業與菜鳥等創新業務亦保持雙位數增速。隨著AI技術在製造業場景加速落地，阿里「算力-基模-應用」的全鏈條優勢將進一步釋放價值。目標價$136.5，止蝕價$102.8。
(筆者未持有上述股份)
後市評論：
總結本周，滬指累升37點或1.13%。港股大市按周升502點或2.16%。全周在22668點至23951點間波動，上下波幅1283點。政府統計處公布，4月的零售業總銷貨價值的臨時估計為289億元，按年下跌2.3%，遜於市場預期增3%。扣除其間價格變動後，零售業總銷貨數量的臨時估計跌3.3%。標普全球5月香港採購經理指數(PMI)連續4個月跌入緊縮區間，經季節調整後為49，較4月的48.3上升0.7個百分點，顯示營商環境的倒退幅度為3個月以來最小。5月財新中國服務業PMI錄得51.1，按月上升0.4個百分點，是自2023年1月起連續第29個月位於擴張區間。5月製造業供給和需求下降，財新中國製造業採購經理指數(PMI)降至48.3，較4月下降2.1個百分點，是2024年10月來首次跌至臨界點以下，並創下2022年9月以來最低水平。美國勞工部公布，截至5月31日止一周的首次申領失業救濟人數意外增加8000人，報24.7萬人，為去年10月以來最多，市場原預期降至23.5萬人，進一步顯示就業市場正在放緩；而截至5月24日止一周的持續申領失業救濟人數則減少3000人，報190.4萬人，少過預期的191萬人。下週關注： 6月9日，中國將公佈居民消費價格指數(CPI)及5月進出口額。6月11日，美國將公佈MBA抵押貸款申請活動指數及5月核心CPI指數。6月12日，美國將公佈初請失業金人數。
(筆者未持有上述股份)