大和發報告指,上調新東方(09901)目標價5.3%,從57港元升至60港元,維持「買入」評級。 大和下調對該公司2026-2028財年每股盈利預測0.4-4%,主要原因是歸屬於少數股東的盈利增加。 該公司截至2026年2月底止第三財季業績，收入和盈利分別超出市場預期5%和7%。鑑於其增長軌跡優於預期，管理層將2026財年收入同比增長預期上調至13-14%。該行認為，收入增長和效率提升將提高盈利增長的可見度。K12教育在2027財年的增長能見度依舊保持强勢。 另外預測該公司2026財年第四季可能會出現一次性營業利潤率下降,但結構性擴張依然穩固。 受產能利用率提升、成本控制以及東方甄選(01797)業務貢獻增長的推動，該公司在2026財年第三季的經調整經營利潤率同比增230個基點。管理層指出，與海外考試輔導和諮詢業務整合相關的一次性縮減人員優化成本預計為1000-1500萬美元，這將使2026財年第四季集團經營利潤率下降1個百分點。儘管如此，管理階層仍對2026財年第四季經營利潤率同比增50個基點充滿信心，這主要得益於東方甄選業務的盈利能力和穩定的教育業務利潤率。 該行預測2027財年盈利同比增長將達到30%，部分原因是海外考試輔導和諮詢業務合併帶來的成本節約，以及文化旅遊業務虧損的收窄；2028財年盈利同比增長預計為22%。(JJ)
<匯港通訊>