中國4月製造業PMI回落至榮枯線下，五一假期出行和消費數據超2019年同期。中國4月製造業PMI環比下行2.7個百分點至49.2%，各分項指數普遍回落，經濟復甦斜率下行，訂單反饋依然不足，製造業預期不夠穩固，出口難言樂觀，工業品仍有通縮壓力；建築業和服務業PMI高位運行，基建、服務業表現亮眼。整體看，疫後經濟的補償性恢復過程基本結束，後續有待內生需求進一步改善。五一期間全國國內旅遊出行人次恢復至2019年同期的119%，實現國內旅遊收入恢復至2019年同期的101%，全國重點零售和餐飲企業銷售額同比增長18.9%，出行和消費數據整體超預期。

美聯儲如期加息25個基點，鮑威爾稱現在降息不合適。美聯儲5月FOMC會議宣布加息25個基點，符合市場預期，為去年3月以來連續第十次加息，會議聲明刪除了預計可能增加緊縮的說辭，重申銀行系統有韌性。鮑威爾記者會上稱，鑑於美聯儲認為通脹需要一些時間才能下降，現在降息不合適，並預測美國經濟以和緩速度增長而非衰退。美國區域性銀行危機繼續發酵，第一共和銀行被監管機構接管後被摩根大通收購，西太平洋合眾銀行股價大跌，隨後擔憂蔓延到其他多家區域性銀行。歐央行如期加息25個基點，警告通脹前景繼續過高，時間過長，暗示未來仍將加息，歐美主要經濟體國債收益率呈現回落走勢。

港股市場本周延續震盪，前半週受地緣擔憂和外圍市場影響下跌，後半週在價值板塊帶動下回升。金融、公用事業、醫藥行業表現較好，地產、信息技術、可選消費、通信表現較差。銀行、保險和券商板塊本周大幅上漲對港股市場形成支撐，國有大行一季度基本面見底疊加中特估催化，保險和券商板塊基本面向好，前期投資者顯著低配金融板塊，空倉回補和長倉基金增配推動行業股價大幅上漲。除金融外，中特估的熱度進一步擴散到公用事業、地方國企等，相關個股普遍表現較好。互聯網和科技板塊受資金偏好和地緣擔憂影響整體表現不佳，五一假期出行和消費數據超預期也未帶動出行鏈股票走強，投資者對消費增長的信心仍然不足。我們將關注後續是否有新的穩增長政策發布，未來幾週互聯網公司的業績發布及盈利指引，預計後續港股市場有望呈現震盪向上的走勢。

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