中芯國際 （981）
據悉，美國拜登政府計劃在卸任前對英偉達 (NVDA.US)等公司的人工智能芯片出口實施新一輪限制，新的規定可能將對芯片交易設置三層限制。而據國際半導體產業協會(SEMI)估計，2025年全球半導體產能將增加6.6%，達到每月3360萬片晶圓規模。因應運算需求不斷增長，7nm以下先進制程產能將達到月產220萬片，年增16%。首要關注內地最大的半導體代工企業中芯國際(981)，其在2024年也首次躍升為全球第三大晶片代工廠。集團今年第3季度實現收入156億元，同比增長33%；歸母淨利潤11億元，同比增長56%；扣非歸母淨利潤9億元，同比增長32%。本土化需求推動單季收入新高，單價環比顯著提升帶來毛利大幅改善，毛利率環比增長6.6pct至20.5%。季內，產能環比增長4.73萬片至88.4萬片等效8寸晶圓，產能利用率為90.4%。晶圓ASP達966美元，同比增長0.5%，環比增長15.5%。中芯國際優勢明顯、行業地位穩固，伴隨半導體國產替代需求增加、AI換機浪潮帶動的消費電子市場的回暖，中芯國際的業績增長有較強確定性。目標價$36，止蝕價$24.8。
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
華虹半導體 (1347)
據悉，美國拜登政府計劃在卸任前對英偉達 (NVDA.US)等公司的人工智能芯片出口實施新一輪限制，新的規定可能將對芯片交易設置三層限制。而據國際半導體產業協會(SEMI)估計，2025年全球半導體產能將增加6.6%，達到每月3360萬片晶圓規模。華虹半導體發佈2024年三季報。截至本報告期末，集團營業總收入105.02億元 (人民幣，下同)，同比下降18.92%，歸母淨利潤5.78億元，同比下降65.69%。不過，按單季度數據看，第三季度營業總收入37.7億元，同比下降8.24%，第三季度歸母淨利潤3.13億元，同比上升226.62%。按終端市場劃分，電子消費品、工業及汽車與通迅營收環比上升，對應增速10.9%、11.9%與10.9%。集團特色工藝代工擁有頭部客戶及領先工藝的龍頭競爭力，集團新的12英寸晶圓廠的投資進展順利，或有助於提高整體銷售均價，至於產能擴張可繼續成爲其2025財年的收入動力。目標價$28，止蝕價$19。
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
後市評論：
總結本周，滬指跌42點或1.34%。港股大市按周跌695點或3.52%。全周在19036點至19851點間波動，上下波幅815點。2024年11月的零售業總銷貨價值的臨時估計為317億元，按年下跌7.3%，遜於市場預期跌3.4%。扣除其間價格變動後，零售業總銷貨數量的臨時估計按年跌8.3%，亦遜於市場預期跌5.4%。2024年12月香港採購經理指數(PMI)經季節調整後略微下降至51.1，低於上月的51.2，反映營商環境持續好轉，惟改善幅度較上月減慢。國家統計局公布，2024年12月居民消費價格指數(CPI)按年升0.1%，創9個月低位，比11月回落0.1個百分點，符合預期。2024年全年CPI按年升0.2%。2024年12月財新中國服務業PMI錄得52.2，較11月回升0.7個百分點，為2024年6月來最高，並高於市場預期的51.4，顯示服務業經營活動加速擴張。美國數據機構ADP公布，當地去年12月份私人職位增長由11月的14.6萬個，放慢至12.2萬個的8月以來低位，並少過預期升14萬個，當中，教育及醫療等職位錄得最大增幅，製造及專業和商業服務等職位則下降。另外，美國勞工部公布，截至1月4日止一周的首次申領失業救濟人數減少1萬人，至20.1萬人，為去年2月以來新低，並少過預期的21.5萬人；截至12月28日止一周的持續申領失業救濟人數增加3.3萬人，至186.7萬人，略多過預期的186萬人。下週關注：1月12日，中國公佈居民消費價格指數及生產者物價指數。1月14日，美國將公佈消費者通脹預期及核心PPI。1月15日，美國將公佈核心CPI指數。1月16日，美國將公佈初請失業金人數。
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)