普拉達 (1913)
普拉達集團在截至2025年9月30日的九個月內展現穩健增長，收益淨額達40.697億歐元，按固定匯率計算同比增長9%。零售銷售淨額增長9.3%，主要由全價銷售帶動，且所有地區均實現增長，其中中東地區表現最為突出，增幅達21.1%，美洲增長14.8%，亞太區增長10.4%，歐洲與日本分別增長6.3%和2.6%。品牌表現呈現分化，主品牌Prada零售銷售淨額微降1.6%，但展現出良好韌性；而Miu Miu則保持強勁增長軌跡，零售銷售淨額大幅增長41.4%，成為集團重要增長引擎。從銷售渠道觀察，零售銷售佔總收益淨額比重達89.6%，批發渠道增長4.4%，特許權費收入增長11.4%。中國內地市場在第三季度呈現改善趨勢，配合美洲地區的加速增長，為集團注入持續動力。儘管面臨匯率波動的不利影響，普拉達集團仍通過品牌組合優化與區域平衡發展，展現出卓越的營運韌性。目標價$52.3，止蝕價$45。
(筆者未持有上述股份)
中國聯通 (762)
中國聯通公布2025年第三季度運營數據，聯接用戶總數達12.34億戶，季度淨增2592.2萬戶，其中5G網絡用戶累計達2.25億戶，單季淨增1167.4萬戶，物聯網終端連接數突破7億戶大關，季度新增1821萬戶。財務表現方面，首三季度營業收入2929.85億元人民幣，同比增長1%，服務收入2616.37億元，增長1.1%，純利潤200億元，增幅達5.1%，盈利能力持續改善。用戶規模穩步擴張，移動用戶總數增至3.56億戶，季度淨增1248萬戶；固網寬帶用戶達1.29億戶，淨增679萬戶，寬移用戶淨增規模創下近年同期新高。在5G與物聯網雙輪驅動下，公司持續深化數字化轉型，新興業務保持強勁增長態勢。隨著數字經濟基礎設施建設加速，中國聯通憑藉其龐大用戶基礎與技術積累，在產業數字化浪潮中佔據有利位置，投資者應關注其5G用戶滲透率與物聯網業務發展進程。目標價$12，止蝕價$8.2。
(筆者未持有上述股份)
後市評論：
總結本周，滬指累升110點或2.88%。港股大市周升913點或3.62%。全周在25591點至 26367點間波動，上下波幅776點。本港失業率見3年高位。政府統計處公布，本港今年7月至9月經季節性調整失業率升至3.9%，較6月至8月的3.7%，升0.2個百分點；就業不足率維持1.6%。政府統計處公布，9月整體消費物價按年升1.1%，與8月升幅相同，符合市場預期。剔除所有政府一次性紓困措施的影響，基本通脹率為1%，較8月升1.1%略低。在各類綜合消費物價指數組成項目中，9月錄得按年升幅的類別為交通，上升2.2%、煙酒升2%、住屋升1.7%、雜項服務升1.6%、外出用膳及外賣升1.2%、雜項物品升0.4%，以及電力、燃氣及水升0.4%。國家統計局公布，「十四五」時期，內地經濟年均實際增長5.5%，遠高於同期世界3.9%的年均增速；成功抵禦世紀疫情的重大衝擊，有效化解外部環境急劇變化的不利影響。國統局新聞發言人稱，「十四五」時期是開啟全面建設社會主義現代化國家新征程、向第二個百年奮鬥目標進軍的第一個5年。GDP從2020年的103.5萬億元(人民幣．下同)增長到2024年的134.9萬億元，年均實際增長5.5%，遠高於同期世界3.9%的年均增速。人均GDP從2020年的1.06萬美元提升至2024年的1.34萬美元，連續兩年超過1.3萬美元，穩居中等偏上收入國家前列。美國公布9月份消費物價指數(CPI)前夕，油價攀升或加劇物價上漲壓力，美國10年期債息曾漲5.2基點，至4.004厘，對息口較敏感的2年期債息亦升4.2基點，至3.487厘。NatAlliance Securities副主席Andrew Brenner認為，由於就業市場依然是最大擔憂，周五出爐的通脹數字對聯儲局下周議息決定影響不大。下週關注：10月27日，中國將公佈中國工業利潤年初至今。10月29日，美國將公佈MBA抵押貸款申請活動指數。10月30日，美國將公佈核心PCE物價。10月31日，中國將公佈製造業PMI及非製造業PMI。