在評估香港房地產市場的長期趨勢時，交易量的持續性往往比短期的價格波動更具指標意義。2025至2026年的數據顯示，一手私宅市場已連續14個月跨越每月逾千宗登記的臨界點。從歷史縱向對比來看，這是自1996年有紀錄以來，第四次出現維持10個月以上的「高成交週期」。此現象反映的並非單一新盤的短期效應，而是市場供需關係與買家信心共振引發的結構性轉變。
以最新的2026年4月份數據為例，全港一手私宅登記達2,512宗，按月大幅增長85%，涉及成交金額達285.34億元。這項數據不僅創下近24個月以來的次高紀錄，亦是本輪週期內第四度單月突破二千宗水平。4月份的爆發式增長，本質上是發展商密集推售策略與市場積壓需求加速釋放的直接成果，顯示出一手市場具備極強的吸納量。
歷史數據為本輪週期的後市演變提供了重要參照。筆者特別回顧了過去三次相近週期：1998年亞洲金融風暴後的復甦期維持了10個月，樓價僅微幅修復；2019年的11個月週期則因外圍不確定性而呈現樓價先升後回的震盪格局；唯有2001至2005年因SARS前後締造了總共長達41個月的旺市，而後SARS時期(2023年7月後)的經濟全面反彈，樓價累升逾六成，更是史上的黃金週期。對比之下，當前這第四次週期已歷時14個月，規模已超越2019年，且期間樓價指數錄得約9.8%的溫和升幅。這種「量先行、價穩健」的特徵，說明本輪市場的擴張基調較過往更為穩妥。
從宏觀經濟學角度剖析，支撐本輪高成交週期的內在邏輯主要由四個條件構成。首先是外部金融環境的穩定，息口回落並趨穩的預期平息了買家的觀望情緒；其次是本地資產市場的財富效應逐步向實體物業滲透；再者，發展商普遍採取「貼市價」的去庫存策略，降低了入市門檻；最後，則是人口結構與需求來源的轉變，包括本地租務市場租金攀升引發的「租轉買」潮，以及各類人才計劃引進的「新香港人」剛性需求，為一手市場提供了持續的購買力。
前瞻下半年，儘管5月份略受短暫推盤空窗期影響，一手登記量預計將技術性按月回落至大約2,100宗，但這並不改變市場整體的上升趨勢。2026年首季一手登記量已創下22年同季新高，全年總成交量更具備挑戰2.2萬宗歷史高位的條件。綜合而言，當前一手私宅市場的強勁表現，已成為確認香港樓市上升的核心訊號。在市場基調未出現過熱跡象的前提下，這種由成交量帶動的穩健復甦，將為整體經濟的財富效應修復提供實質支撐。
利嘉閣地產研究部主管 陳海潮