晨星發報告指,下調長城汽車(02333)公允價值預測28.6%,從10.5港元降至7.5港元,認為目前估值處於合理水平,不過對於短期盈利前景,仍維持謹慎態度。 長城汽車第三季核心盈利同比大幅下滑48%。儘管汽車出口量增長35%，但國內銷量下降30%，導致汽車總銷量下滑5%。 該行表示,該公司汽車業務利潤率表現令人失望，淨利潤也低於其預期。在中國市場競爭激烈的背景下，獲利持續承壓，毛利率同比收窄110個基點。出口增長未能抵銷國內市場價格疲軟帶來的影響。 該行認為，由於缺乏具吸引力的車型，長城汽車的國內銷售將繼續落後於同行。公司為保住中國市場份額而依賴價格促銷，這將使盈利能力持續受壓，維持在多年來的低位水平。 該行下調對該公司2026-2030年的汽車銷售預測10-13%及營收預期10-15%，反映今年以來的疲軟需求——出口增長已被國內銷售的低迷所抵銷。此外，基於利潤率走低及銷售費用增加的假設，將2026-2030年的淨利潤預測下調28-35%。 (JJ)
<匯港通訊>