香港電訊 （6823）專注於本地業務，業務穩健及派息穩定。早前美國聯邦通訊委員會（FCC）以國家安全為由，發出「陳述理由命令」，潛在尋求撤銷香港電訊及其全資附屬公司HKT（International）Limited在美國提供電訊服務的授權；然而，香港電訊在美國市場的業務有限。雖然事件帶來不確定性，但相信對集團盈利的影響有限。
2025年上半年，集團的總收益173.2億元，按年增加4%，總收益（未計流動通訊產品銷售）亦上升4%。集團透過人工智能（AI）應用重塑工作流程，以提升效率及優化成本，帶動EBITDA總計上升3%至63.8億元。股份合訂單位持有人應佔溢利上升4%至20.7億元。期內，電訊服務總收益按年增加4%至120.6億元，分部EBITDA上升3%至42.96億元，邊際利潤為35%。人工智能技術和應用快速發展，集團將AI融入業務營運，為個人和企業客戶提供更優質的服務。
至於流動通訊服務，今年上半年分部收益上升5%至41.89億元，流通訊服務EBITDA增加5%至24.09億元，邊際利潤維持穩定在58%。2025年6月底，流動通訊後付客戶基礎使用5G計劃總數189.4萬，按年增加21%，佔比超過54%。隨著國際旅遊全面復甦，個人出境漫遊收益在今年上半增加11%，達到疫情前水平的141%，帶動集團的漫遊總收益按年增長7%。受惠於漫遊收益貢獻增加及5G服務計劃費用提升，於2025年 6月，期末後付客戶的每名客戶平均消費額（ARPU）上升1%至193元。
集團經營現金流穩定，截至2025年6月30日止六個月的經調整資金流增加3%至25.62億元，債務總額對資產總值比率為37%。每個股份合訂單位的中期分派為33.8分，按年上升2.7%。以現價計，香港電訊預測股息率7.1厘，具有一定吸引力。走勢上，10月16日跌至10.9元止跌回升，期後股價橫行整固，STC%K線回升至接近%D線，惟MACD熊差距擴大，可考慮11.6元以下吸納，若以大成交突破12.6元阻力，升勢有望持續，不跌穿10.9元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份