美國銀行發表報告,內地第二季經濟增長疲軟增加了政策寬鬆的可能性,但任何刺激措施的力度都可能不如2024年9月的計劃。該行預期,決策者最快將在7月的政治局會議上承認宏觀經濟環境趨於嚴峻,並釋放政策支援訊號。但市場將不再關注空洞的言辭,而是更關注政策的落實及其對實體經濟的傳導。 美銀預計,政治局會議可能推出政策因應措施,第一步可能是措辭上的轉變,決策者將承認在不斷上升的地緣政治風險下,宏觀環境更具挑戰性,並承諾提供更強大的政策支援。重點可能並非改變官方政策立場,而是提高現有刺激措施的落實效果和有效性。具體計劃可能會透過部長級新聞發布會公佈——例如,儘管財政部不太可能提高年度財政赤字目標,但它可能會承諾在下半年加大對地方政府和投資項目的支持力度,增加災害救助的財政支出,並可能擴大消費補貼計劃,從而增強財政刺激能力。 由於市場對政策升級的預期仍然低迷,該行稱,政治局的增強承諾可能被視為一個積極的意外,尤其是在其暗示將更加註重提振內需的情況下。然而,投資者這次可能會更加關注政策的後續落實情況,而不僅僅是空洞的言辭。未能兌現已宣布的措施將進一步削弱政策的公信力。另一方面,如果經濟增長進一步放緩,尤其是在出口方面,那麼政策轉向更為寬鬆的可能性可能會越來越大。但是,鑑於半導體、電動車和再生能源設備等出口增長持續受到支撐,該行認為這種情況發生的機率很低。(BC) #美銀
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