瑞銀發報告指,首次予富衛集團(01828)目標價32港元及「中性」評級。 該行預計2025-2030年間，富衛的新業務價值/稅後營運利潤複合年增長率將達到12%/16%。亞洲市場對保險業極具吸引力，其增長動力包括：1)保障缺口龐大，需求不斷增長；2)財富累積和存款遷移潛力；3)有利的政策環境。富衛的增長得益於以下幾個因素：1)規模較小帶來的增長潛力；2)技術敏捷性；3)與主要銀行的獨家合作關係。 然而，鑑於以下原因，該行預期該公司新業務價值增長將低於友邦保險(01299)2025-2030年15%的複合年增長率：1)友邦保險在中國擁有巨大的地域擴張潛力；2)富衛依賴中間人的模式帶來的更高監管風險。 儘管富衛擁有許多優勢和機遇，但該行認為其關鍵問題在於過度依賴第三方渠道（即中間人），這些渠道在2025年貢獻78%的新業務價值（相比之下，友邦保險的這一比例為27%）。 (JJ)
<匯港通訊>