輝立專欄:
力勤資源 (02245) 目標價$16.80，止蝕價$13.00
公司是一家鎳全產業鏈公司，業務涵蓋鎳礦及鎳鐵貿易、冶煉生產、設備製造、銷售。在鎳產品貿易領域，根據灼識報告，公司的鎳礦貿易量在2020年在全球排名第四，在中國排名第一。2017年開始涉足鎳鈷冶煉廠，包括濕法冶煉及火法冶煉，公司充分發揮自身資源優勢，前瞻佈局印尼產業，率先實現濕法項目投產，先發優勢明顯。2021年開始印尼鎳HPAL項目產能逐步落地，業績迎來高速增長期，2025年實現HPAL滿負荷運營與RKEF二期六條產線達產，推動全年營收達402.4億元人民幣（+37.7%），歸母淨利飆升至28.6億元（+61.1%），淨利率提升至11.8%，完成從鎳礦貿易商向全球鎳冶煉與新能源材料核心供應商的升級。公司與印尼合作夥伴簽訂20年紅土鎳礦長期供應協議，鎖定印尼政府最低採購價，保證原料成本優勢和供應鏈穩定，可不受剛果金出口禁令影響，亦可受益於鎳鈷價格上漲。
買入價$14.43，目標價$16.80，止蝕價$13.00
筆者：輝立證券研究部分析師 章晶
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