黃瑋傑專欄:
中國電信 (00728) 目標價$5.60，止蝕價$4.85
中國電信正從傳統電信商轉型為「領先的人工智能（AI）服務商」,雖然2026年第一季業績受增值稅調整及傳統業務疲軟影響,導致淨利潤按年下降約17.1%至 73.5億元人民幣,但其新興業務與現金流控制仍是核心投資亮點.
集團把握「AI+消 費」升級新趨勢,加快推動連接、終端、應用、權益等融合要素升級,持續提升個人及家庭端產品和服務的智能化供給能力,基礎業務穩健發展,5G網絡用戶數達到3.1億戶,滲透率提升至71.3%,手機上網總流量同比增長17.7%,手機上網DOU達到23GB,同比增長12.6%,千兆寬帶用戶滲透率約34%,顯示數據價值仍在釋放.另一方面,集團持續深 化「算力、平台、數據、模型、應用」一體化的智能雲體系,全面深入推進「人工智能+」行動,不斷深化內部應用和外部賦能,推動企業經營質效提升,助力經濟社會數智化轉型發展,戰新業務保持良好發展勢頭,天翼雲收入同比增長6.8%,智能收入同比增長39.4%.集團利用雲網融合優勢,AIDC（AI數據中心）已簽約多個過億元的大型合同,有效拉動存量與新增業務.
集團第一季淨經營現金流達232億元人民幣,按年大幅增長114.4%,主因是加強了應收賬款催收及成本控制.2026 年總資本開支預計下降9.2%至730億元,但智能領域投資佔比顯著提升,顯示公司正在「精準燒錢」以換取高效益回報.集團將AI定位為核心戰略,2026年智能領域投資逆勢增長26%,其中AIDC投資增幅達28%.同時,戰略轉向「Token 經營」,預計隨著國內AI應用爆發,智算需求將帶動產業數位化業務長期發展. (個人沒有持有上述股票)
買入價$5.10，目標價$5.60，止蝕價$4.85
筆者：輝立證券及輝立資本管理董事 黃瑋傑
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份
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