受益於多品牌發展 太興中長期看俏
作為香港本土龍頭多品牌餐飲集團，太興集團(06811)覆蓋港式茶餐、東南亞料理、日式麵類等多元賽道，港澳及內地佈局超200家門店，是港股民生消費板塊標的。2025全年業績大幅修復、盈利彈性顯著，疊加高股息、低估值特徵，具備穩健配置價值，適合中長期價值與股息投資者。
集團2025年全年實現營業收入35.38億港元，同比增7.49%；股東應佔淨利潤1.08億港元，同比大增72.28%；每股盈利0.1112港元，派末期股息每股5港仙，現價股息率接近7.4%，回報吸引力突出。
事實上，集團現金流表現健康，全年經營活動現金淨額7.36億港元，盈利質量扎實。業績爆發核心驅動：一是港澳主力門店優化營銷、嚴控成本，整體租金佔比僅14.8%，盈利毛利率持續上行；二是內地低效門店持續剝離整合，結構性減虧增效；三是香港旅客消費逐步回暖，五一黃金周公司預期同店銷售實現中高單位數增長，短期業績動能延續。
2026年一季度經營延續向好，德福廣場實現八大品牌聯動入駐，門店互導人流放大規模效應；全年80餘間門店續租租金持平，有效鎖定長期運營成本，同時籌備兩個高端新餐飲品牌，補充人均100-200元消費帶，進一步打開盈利天花板。
實際上，集團核心競爭優勢明顯。其多品牌矩陣壁壘深厚。擁有太興、敏華冰廳、茶木等十餘成熟品牌，覆蓋大眾快餐、休閒正餐、特色異國料理，分散單一品類風險，商場聯動開店模式持續放大客流優勢；除此之外，集團具香港本土渠道與運營優勢。集團深耕香港數十年，與港鐵等核心商業業主深度綁定，門店選址優質、複購穩定；自有中央廚房與標準化管理，食材、出品、效率管控行業領先，抗成本波動能力強。
目前股份估值處歷史低位，現價市盈率僅約10倍，高股息防禦屬性強；負債結構穩定，現金充裕，無短期償債壓力，逆週期調整門店靈活性高。相信隨著消費復甦紅利加持，香港入境旅遊持續修復、本地居民外出用餐意願回升，港式餐飲需求剛性強，行業底部復甦趨勢明確。
總體而言，太興集團當前估值及股息率吸引；業績拐點確立的港股民生優質標的，2025年盈利翻倍驗證經營修復能力，2026年門店優化、新品牌落地、假期消費加持，業績穩增邏輯持續。投資策略上，建議投資者中長期分批低位部署，不建議短期頻繁交易博弈。太興中長期基本面向好，股息安全邊際充足，是港股餐飲板塊配置性優質標的，耐心持有可收穫業績增長與穩定股息雙重收益。
胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁 – 黃偉豪
#黃偉豪
<匯港通訊>