耐世特(01316)是全球領先的汽車轉向與動力傳動系統供應商，以線控轉向（SBW）和電動助力轉向（EPS）為核心技術壁壘，深度綁定全球新能源車與智能駕駛趨勢。公司於2007年從通用汽車獨立，2010年在香港上市，2020年起加速電動化轉型，2025年全球量產超1.2億件EPS單元，其業務從傳統液壓轉向全面轉向智能線控底盤，完成從零部件供應商向軟件定義底盤系統集成商的躍遷。公司2026年中期收入按年增長3.9%至23.29億美元，創新高，純利按年增長35.2%至約8,580萬美元。經調整 EBITDA利潤率擴闊1個百分點至11.3%，主要受亞太地區業務穩健，EMEASA(歐洲、中東及非洲、及東南亞)地區業務向好，以及關稅返還和匯兌收益的帶動。耐世特新訂單動能強勁，上半年取得約33億美元新訂單，同比+120%，維持全年約60億美元新訂單目標。公司的線控轉向業務進展順利，已取得7個線控轉向量產項目，後續將開始逐步貢獻收入，公司長線估值有望隨著智能駕駛滲透率快速提升而改善。
買入價$4.75，目標價$5.70，止蝕價$4.20
筆者：輝立證券研究部分析師 章晶
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