智譜(02513)去年經調整淨虧損31.8億元人民幣，較2024年的24.65億元人民幣擴大， 總收入7.243億元人民幣，同比增長131.9%，公司指是市場對公司長期堅持「基座模型+平台+生態」戰略定力的最好印證。稱公司的護城河不在於算力的堆砌，而在於對智能本質的底層解構，以及將這種理解轉化為社會生產力的定力。今早股價一度炒高35.26%至938元，現升幅回至20%。 雲端部署收入1.904億元人民幣，增幅292.6%。本地化部署收入5.34億元人民幣，增102.3%。研發開支31.8億元人民幣，同比增44.9%。 集團毛利率由2024年的56.3%下降至2025年的41.0%，主要由於雲端部署業務佔比的提升和本地化部署業務毛利率的階段性下降所致。 展望2026年，智能範式將從輕量化的Vibe Coding（氛 圍編程）向工業級的Agentic Engineering(智能體工程)演變，再進化為具備自主規劃、環境感知 與自我迭代能力的數字工程師，最終實現跨越多步迭代、具備邏輯一致性的Long-horizon Task(長程任務)閉環執 行，這將進一步帶來智能上界的突破與Token調用的指數級增長。 (SY)
<匯港通訊>