Space Exploration Technologies（SPCX）在今年6月完成史上最大IPO之一，創下歷史；上市至今股價走勢可謂驚濤駭浪：股份開盤價約為150美元，較135美元IPO價顯著高出，並在隨後數周升至高位約225美元；然而近期走勢大致向南，目前約報109美元，較IPO價跌約19%。
股價未來走向會如何？我們或可從Tesla（TSLA）上市首年走勢尋找線索——這家馬斯克另一家上市公司，與SpaceX有不少共通之處。
SpaceX能否像Tesla般反彈？
SpaceX的目標，是徹底顛覆太空旅程；過去太空發射極其困難且昂貴，部分原因在於使用一次性火箭；SpaceX則率先採用可重用火箭，大幅減低發射成本，目前已成為行業最大玩家之一並持續創新；公司亦高度垂直整合，有助控制成本。
Tesla則在電動車市場扮演類似角色：透過垂直整合、創新電池技術及性能媲美燃油車的電動車，把整個市場推前一大步；Tesla於2010年6月29日上市，在上市約兩個月後股價曾較IPO價跌約18%。
不過，Tesla其後反彈，在上市首年錄得約18%升幅；部分動力來自公司計劃由首部跑車Roadster（sports car）進一步拓展至大眾市場——其後在2012年推出Model S。
SpaceX在上市首年能否同樣反彈並錄得不俗表現？
一方面，公司現正推進多項足以提振投資者信心的項目：SpaceX的下一代火箭Starship為全重用設計，可承載的有效載荷遠高於現時主力Falcon 9，意味每次發射成本更低，有助改善利潤及盈利；它亦有助把更多衛星送入軌道，擴展提供低軌衛星互聯網的Starlink業務；Starship目前仍在測試階段，最近剛完成第十三次試飛。
在未來一年，若Starship有實質進展，或成為SpaceX股價重要催化劑，令公司有機會反彈，走勢類似Tesla上市後首年。
然而，公司亦面臨若干不利因素：SpaceX尚未持續錄得盈利，收入增長亦未如一間市值約1.4萬億美元公司般迅猛；考慮到其在人工智能上的沉重投資，盈利表現在短期內更可能進一步承壓；競爭加劇亦不容忽視。
市場目前在估值上仍把SpaceX視作「科技顛覆故事」，而未完全反映上述風險；筆者認為股價未來一年內仍大有可能繼續下跌。 至於屆時SpaceX是否值得買入，取決於股價到底跌至甚麼水平，以及公司在Starship等項目上能否取得重大進展；考慮到其在多個高利潤行業上的龐大機遇，這隻股份確實值得列入觀察名單。
作者：Prosper Junior Bakiny, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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