几乎所有人都相信Kevin Warsh就任美联储主席后第一件事就是马上降息，因为是特朗普总统把他放在这个位置上的。可是上周五他上任后的第一次美联储货币政策会议却决定维持利率不变，更重要的是美联储的态度发生了180度大转弯：美联储不再有任何年内减息的预期，反而第一次官方发出年内可能加息的声音。这是今年美联储到目前为止发出的最强硬的声音。
事实上，外汇和债券市场从2月美以伊冲突开始已经预测了这一结果。美元指数从战前的96到目前超过100，美国30年国债收益率则从战前的4.6%左右到了现在的4.9%。外汇和债券市场最快地明白了很多经济学家一直拒绝承认的现实。现在连Kevin Warsh也在批评美联储的经济模型过于陈旧、通胀数据脱离现实，因此要进行内部改革了。
美伊目前签订的备忘录是否能变成长期协议，我们还不得而知。但是，我们可以确定的是通胀不会消失，美联储可以加息的空间已经越来越小了。
今天的美股跟1999年到2000年的互联网泡沫有很多类似之处。互联网确实彻底改变了世界，今天的AI一样也是改变世界的科技革命。但是当时互联网也没有万能到可以在美联储不断加息的情况下拯救美国经济和美股。
让我们来回顾一下当时发生了什么。
在互联网泡沫时代，美联储一共加息6次，其中从1999年6月开始到2000年2月加息四次，将利率从4.75%提高到5.75%。但是纳斯达克指数直接忽视了这四次加息，仍然上涨了89%。之后美联储继续再加息两次：3月加息25基点，S&P 500指数触顶；5月再加息50基点，纳斯达克指数已经从3月高点下跌了26%。当2001年美联储开始减息的时候，纳斯达克指数已经从2000年3月的高点下跌了48%。之后美联储减息11次，但是纳斯达克指数直到2002年10月才触底。
正如现在高科技公司扎堆儿IPO一样，美股IPO在互联网泡沫中也创下了纪录。1997年美股IPO的总估值为40亿，到1999年高达350亿。仅1999年和2000年就有779家公司上市，融资620亿美元。从1997年到1999年，IPO首日的平均回报率也从13.8% 猛涨到70.9%。有几家公司的股价在IPO当天甚至上涨了几倍。高科技公司内部人士开始大量出售股票，进入市场的总股票价值1999年6月超过500亿，到2000年8月则接近3,000亿。
另一个有意思的现象是1999年8月在互联网股票被火热追捧的时候，黄金创下了多年来的低点252.35美元。到2000年互联网泡沫开始破裂的时候，金价则在265.7到302.5美元之间波动，从此结束了长达20年的熊市。同时，很多大宗商品也开始了一轮牛市。
这一次AI股票、黄金和大宗商品市场会不会重演当年的行情？
历史未必总是重复，但是有些规律是可循的。所以，现在AI投资人不在乎美联储加息看起来也很正常，毕竟当年也是加息4次之后股市才触顶。现在美伊刚刚达成了备忘录，推动油价跌下了80美元，能源公司股票也成为S&P 500构成中下跌最多的行业，至少为通胀预期提供了一个喘息机会。
因此，我们一直都说目前还无法判断美股和AI泡沫马上就要破裂，相反美股和AI股票还有可能在短期内大幅攀升，最终触顶泡沫。这是一个更为极端的市场，如果我们选择留在股市中，我们就不得不面对大涨和大跌，纪律性最为关键。比如我们之前建议买入的Proshare VIX Short-term Futures ETF (VIXY) 上周达到了止损点，大家应该已经止损退出了。如果你相信美股可能重演1999年和2000年的行情，你也可以考虑用少量资金买入2x和3x纳斯达克指数或者半导体指数的基金，以小搏大，但是记住你需要提前退出。
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