恒隆集團(00010)發截至2025年12月31日止年度業績，總收入下跌11%至104.14億港元(下同)，跌幅主要由物業銷售收入下降83%至2.64億元所致。整體營業溢利維持穩健於68.36億元。物業租賃收入及營業溢利均下跌2%，至98.53億元及69.72億元，主要因為內地辦公樓租賃市場仍然疲弱，而且香港經濟復甦緩慢。受酒店物業組合擴展規模帶動，酒店收入上升57%至2.97億元，而營業虧損計及資產折舊後收窄46%至3400萬元。 股東應佔基本純利上升3%至24.07億元。物業銷售虧損收窄足以抵銷物業租賃營業溢利下跌，以及資本化利息減少導致財務費用上升所帶來的影響。每股基本盈利為1.77元。 計及10.37億元股東應佔物業之淨重估虧損（2024年：7.14億元）後，集團錄得13.7億元股東應佔純利，同比減15%。 2025年度末期股息每股65仙，維持不變，連同中期股息每股21仙，2025年度全年股息每股86仙，同比持平。 於結算日，借貸總額為548.37億元（2024年12月31日：577.94億元），其中46%以人民幣計值，自然對沖內地淨投資。集團的定息債項主要包括債券、定息銀行貸款及透過利率掉期合約轉換為定息貸款的浮息銀行貸款。定息債項佔債項總額比率於2025年12月31日為41%。撇除在岸浮息債項後，定息債項佔離岸債項總額比率於2025年12月31日為59%（2024年12月31日：55%）。 物業租賃方面,截至 2025 年 12 月 31 日止年度，整體租賃收入下降2%至98.53億元。計及人民幣兌港幣較去年貶值影響，內地物業組合租賃收入按人民幣和港幣計值均下跌1%。香港物業組合租賃收入則錄得 3%跌幅。香港方面,2025年的本地消費持續乏力，反映本地消費意欲審慎和內地訪港旅客外遊模式轉變。辦公樓業務仍然存在結構性挑戰，供應增加和租戶對擴張態度謹慎，令租金受壓，惟租出率仍然高達90%。收入減少3%至30.96億元，營業溢利則下跌3%至24.04億元。有賴多元化租賃策略和租戶組合優化措施，得以維持穩定租出率和營運韌性，租賃邊際利潤率為78%。 物業銷售方面,計及內地及香港物業銷售虧損及相關銷售開支、營銷開支、以及其他營業開支，物業銷售業務於2025年錄得1.02億元營業虧損。 物業發展方面,截至2025年12月31日，出租及待售物業發展項目總值分別為273.59億元和76.03 億元，當中包括位於無錫、杭州、上海及瀋陽的內地項目，以及香港的重建項目。 展望2026年，管理層認為內地零售租賃市場預期漸入佳境，黃金地段的前景尤其看好。透過加強租戶組合、推動針對性市場營銷舉措和資產優化計劃，即使面對奢侈品消費持續疲弱，亦成功改善租出率和客流量，為迎接復甦奠定穩固基礎。辦公樓市場方面，由於空置率上升、租金壓力沈重和需求不足，2026年的營商基礎恐持續受壓。不過，集團旗下甲級辦公樓資產組合擁有戰略定位優勢，並透過務實租賃策略重點吸納優質國內及跨國企業租戶，租出率表現可望超越大市平均水平。香港方面，隨着各項盛事吸引更多旅客訪港，加上租戶組合持續側重體驗式零售、餐飲及時尚生活選擇，零售租金可望靠穩。至於辦公樓租賃業務，短期租賃收入增長空間有限，而且部分租戶仍需租金寬減和優惠措施，預期復甦面臨一定挑戰。不過，來自專業服務業的需求增加，加上集團審慎的租賃策略，租出率有望維持穩定，甚至隨整體市況上行。 (JJ)
<匯港通訊>