國家郵政局上星期召開快遞企業座談會，主題直指行業競爭失序問題，鼓勵企業回歸服務本質。在內地快遞行業「內卷式競爭」愈演愈烈的大環境下，順豐控股（6936）堅守高端定位，走出一條與眾不同發展路線。
筆者曾經在內地公幹時到順豐寄件，親身感受到順豐服務細節，單是包裝材料的選擇就極為講究，不論是精緻紙盒還是針對葡萄酒等特殊貨品專屬包裝，種類繁多，讓人留下深刻印象。
根據公司公佈的2025年6月份業績，速運物流收入達262.54億元人民幣按年增長13.43%；供應鏈及國際業務收入則錄得262.54億元人民幣，增長13.43%。速運物流業務收入199.62億元人民幣，增長14.24%，業務量增長31.77%，供應鏈及國際業務收入62.93億元人民幣，增長10.93%。截至三月底首季，純利22.35億元人民幣，按年上升16.87%，扣除非經常升損益之純利為19.7億元人民幣，按年上升19%。其中速運物流業務收入增長7.2%，供應鏈及國際業務收入增長9.9%。
另一方面，順豐亦在資本市場作出部署。6月底，公司以每股42.15港元配售7,000萬股H股，集資約29億港元，佔配售後股本約1.4%。雖然當時作價有折讓，但整體反應平穩，市場資金接受度高。這個價格亦已成為短期技術與心理上的重要支撐位，值得投資者留意。至於集資所得，則主要用於國際業務拓展、供應鏈技術升級及日常營運資金。這些範疇正是公司未來增長的關鍵。
另外，港鐵早前宣佈跟順豐香港合作，推出港鐵失物送遞服務，乘客可以用運費到付方式用快遞服務方式速遞失物，無需再到失物辦事處。
展望下半年，隨著內地中產消費升級趨勢延續，加上電商平台對冷鏈物流、即日配送等高質素物流服務需求上升，順豐在這些領域的先發優勢將進一步擴大。即使行業面對整體成本壓力、價格競爭等不利因素，順豐依然有條件靠規模效應與服務價值，保持相對穩健的毛利率水平。
從投資角度出發，順豐現階段的基本面仍屬穩健，估值亦較合理。配股價42.15港元不但具備參考價值，也提供了技術上的支撐。
技術上，六月中旬升至$48.8高位後見射擊之星形態回落，逐漸形成對稱三角形走勢，上週五險守50天線。MACD呈現熊差距，STC未見反彈訊號，未持有可候低$42水平吸納，中線目標$49 ，不跌穿100天線$40.5可繼續持有。
黃德几
正向教育證券投資分析課程首席資深導師
證券商協會會董
香港股票分析師協會理事
金利豐證券研究部執行董事黃德几
證監會持牌人士
並無持有上述股份
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