瑞銀發報告指,上調國泰航空(00293)目標價3.6%,從19.4港元升至20.1港元,維持「買入」評級。 儘管瑞銀將國泰2026年每股盈利預測下調5%（主要因上調燃油價格預測），但該行預測仍比市場共識高出14%。預計2026年國泰將盈利穩健增長，淨利潤可望達到133億港元，即同比增22%。此外，基於對收益率更樂觀的假設，將2027-2028年的每股盈利預測上調2-11%。預計2026-2028年間股本回報率(ROE)將達到22%，而2011-2019年期間的平均為4.2%。 儘管近期股價走軟反映市場對燃油成本的擔憂，但瑞銀認為，市場低估國泰航空ROE表現的持久性。過去三年，國泰航空始終維持19%的ROE。 2026年上半年業績也印證其在客運和貨運業務上卓越的定價能力－在當前燃油價格高企的環境下，其核心利潤仍實現了45%的同比增長。雖然航空業常被視為資產密集、周期性極強且易受油價波動影響，但該行認為，七大長期驅動因素將支撐國泰航空實現更持久、更可持續的ROE表現。 此外，儘管國泰計劃在未來十年投入1500億港元的資本開支，但該行認為其股權融資的風險有限，因為自由現金流足以覆蓋投資需求，並支撐50%的派息比率。(JJ)
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