分析股票時，業務質素及增長應凌駕於所有其他因素。
許多投資者只因別人叫他們買入，便會買入一隻股票，卻不了解企業如何營運。另一些人則只因其估值倍數偏低，例如市盈率（P/E），便會買入。
這兩種策略都是導致令人失望結果的方法。若尋找可持有10年或以上的股票，有些基本因素比其他因素重要得多。
以下是筆者從零開始研究一隻股票的方法，利用收入增長、業務質素及管理層這3項指標，評估一家公司是否值得押注。
押注收入增長
根據Boston Consulting Group進行的一項研究，若持有一隻股票一年，最重要的預期未來回報指標是起始盈利倍數，例如市盈率。
不過，最優秀的投資者不是投資一年，而是投資10年或更長時間，從而享受多年多倍回報。
若回顧10年期間推動股票回報的因素，收入增長最為重要。簡單來說，你希望持有可在10年或更長時間錄得最高、可持續增長的公司，例如亞馬遜、Netflix，或21世紀其他科技贏家。
尋找未來可帶來強勁收入增長股份的最佳方法，是尋找現時高速增長的公司。然後，重要的是分析它們是否正在所屬行業中增加市佔率、業務目前規模有多大，以及其可服務市場有多大。
一家在規模10億美元行業中擁有50%市佔率的公司，增長潛力將遠低於一家在規模1,000億美元行業中僅佔1%市佔率的企業。
業務質素及護城河
分析一隻股票是否值得持有時，第二個重要範疇是業務質素。換言之，投資者會將其描述為競爭優勢，或圍繞業務建立的競爭「護城河」。
尋找可持續增長股票時，競爭優勢相當重要，因其有助收入及盈利在長期持續增長。
例如，亞馬遜這類可持續增長股票，長期以來一直表現出色，是因為其在美國電商配送方面具備優越價值主張，使客戶持續使用並逐年增加消費。
當競爭優勢與市佔率增加結合後，擁有高質素競爭優勢的企業可在10年內顯著增加盈利。
管理層智慧
投資增長迅速、優質業務的好處，是其所產生的盈利及自由現金流會開始在資產負債表上累積現金。缺點是，作為股東，你需要一個能妥善處理這些盈利的管理團隊。
若投資期限較長，管理團隊至關重要，因投資者正託付他們在決定如何運用資產負債表上累積盈利時作出明智決定。
筆者個人喜歡面對兩個選項時作出決斷的管理團隊。第一，若有足夠機會把現金以高投入資本回報率（ROIC）再投資，便應如此做，以鞏固未來盈利增長。
第二，若沒有良好再投資機會，現金應透過回購或股息返還予股東。
以更簡單說法，若有明智方法，管理層便應投資以推動增長；否則便應放棄對現金的控制，將其交還股東。 這3項支柱——收入增長、業務質素及管理層的資本配置——協助引導筆者的股票投資決定，筆者認為它們同樣可為你帶來幫助。
作者：Brett Schafer, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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