公司的自身預測仍留下未能達成里程碑的空間，但筆者不預期這會發生。
Applied Materials（AMAT）從未在單一季度錄得100億美元收入。管理層預期目前這一季，即這家芯片設備製造商截至10月底的2026財年第四季，將會是首季突破100億美元。
公司在上月公布財政第三季業績時，把第四季收入指引中位數定為102.5億美元，上下浮動5億美元，較去年同期高約51%。
但這項里程碑並非理所當然。指引範圍下限為97.5億美元，因此管理層本身預測亦留下未達100億美元門檻的可能。
截至撰文時，股價約為462美元，較52周高位739.67美元下跌約38%。看來仍有不少投資者質疑這類增長可維持多久。
不過，筆者認為公司可達標。以下仔細看看原因。
無論如何也將創紀錄
Applied截至7月26日止的財政第三季本身已創紀錄，收入按年增長25%至91.2億美元，為公司歷史新高；非GAAP經調整每股盈利亦創新高，升41%至3.50美元。
由於91.2億美元是目前紀錄，即使第四季收入處於指引區間下限，亦將創下新紀錄。
換言之，懸念並非季度表現是否良好，而是公司要出現多大幅度的落差，才會令收入維持在100億美元以下——即較指引中位數低逾2.5億美元。
按年比較亦受較低基數支持。去年同期，Applied財政第四季收入下跌3%至68億美元。
管理層持續超越自身預測
本財年每季增長均在加速。財政第一季收入按年下跌2%，其後第二季增長11%，第三季增長25%。以金額計，兩個季度內收入由70.1億美元，增至79.1億美元，再增至91.2億美元。
公司預測在年內亦一直偏低。Applied預測財政第一季收入為68.5億美元，實際錄得70.1億美元。公司預測第二季收入為76.5億美元，實際為79.1億美元。至於第三季，公司預測收入為89.5億美元，實際為91.2億美元。
另一方面，經調整每股盈利在首兩季均處於或高於指引區間上限，第三季亦接近上限。
因此，若出現足以令第四季收入低於100億美元的大幅失誤，將與既有模式明顯背離。畢竟，2026財年每一季的收入均較指引中位數高1.6億至2.6億美元，而非低於中位數。
需求是原因所在。CEO Gary Dickerson在財政第三季業績新聞稿表示：「基於我們從客戶獲得的需求能見度增加，我們預期Applied Materials在2027年將迎來又一強勁增長年度。」
當然，設備收入可能波動，少數延遲出貨或新的貿易限制，均可能令某一季銷售低於預期。但自8月以來，公司沒有任何說法指向相反方向。
這項里程碑是否令股份值得買入？
單一個100億美元季度，本身不會令該股值得買入。但其作用是重新設定支撐股票估值的盈利水平。管理層預測第四季經調整每股盈利為4.02美元，上下浮動0.20美元，較去年同期的2.17美元增加約85%。
若盈利落在該水平，Applied在2026財年每股盈利將約為12.76美元，較上年的9.42美元增加約35%。
按約462美元股價計，股份相當於約2026財年盈利的36倍，亦相當於分析師預期2027財年盈利約25倍。把這兩項數字並列，市場訊息是投資者已預期2027財年將是另一個強勁年度。
或許如此。但半導體設備需求按周期變動，筆者在過去10年撰寫科技股文章時已見證足夠多周期，明白訂單轉向的速度可以很快。第四季可證明增長仍在加速，卻無法證明可持續多久。
最終，筆者預期Applied Materials將在今秋公布業績時突破這條界線，而且很可能有餘裕；公司料於11月公布業績。
作者：Daniel Sparks, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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