這是一項前所未有的薪酬方案，但亦要求前所未有的業績。
去年11月，Tesla（TSLA）股東通過給予CEO馬斯克的1萬億美元薪酬方案。這是企業歷史上規模最大的行政人員薪酬方案，並會把馬斯克在Tesla的投票權由13.6%提高至24.9%。
在馬斯克能達成這項10年協議內訂立的高要求業績條件下，這項龐大薪酬方案可令Tesla股東受惠。
馬斯克1萬億美元薪酬方案的門檻
馬斯克薪酬方案分為12批，合共約4.24億股限制性股份。每一批均要求Tesla達成一項市值里程碑及一項營運里程碑。
市值里程碑由2萬億美元起，每次增加5,000億美元，直至6.5萬億美元；其後另設7.5萬億美元及8.5萬億美元兩個門檻。要完成每項市值里程碑，Tesla過去6個月及過去30日的平均市值均須達到門檻。
營運里程碑包括：
累計交付2,000萬部汽車 1,000萬個活躍Full-Self Driving（FSD）訂閱 交付100萬個機械人 100萬部Robotaxi投入商業營運 經調整EBITDA里程碑：500億美元、800億美元、1,300億美元、2,100億美元、3,000億美元及4,000億美元（經調整EBITDA達4,000億美元的營運里程碑共有3項，須於不同且不重疊的4個季度期間達成） 馬斯克須於2035年9月前達成這些里程碑。完成全部12項看來需要奇蹟。Tesla尚未交付任何機械人，而其2025年經調整EBITDA為146億美元，與4,000億美元相距甚遠。
最大的目標，即市值8.5萬億美元，約為Tesla截至撰文時，即9月11日市值的6倍。
在營運里程碑中，最容易實現的是交付2,000萬部汽車，尤其這項要求計算Tesla營運歷史中的累計交付量。公司在2026年第三季已累計交付超過1,000萬部汽車，因此距離這項里程碑已走過一半。
500億美元及800億美元經調整EBITDA里程碑看來亦可達成，而1,000萬個活躍FSD訂閱亦有可能——截至2026年第二季，公司目前有148萬個。
Tesla股東如何受惠
在馬斯克獲得全部12批股份的最佳情況下，Tesla已發行股份將由39.5億股增至43.7億股。公司市值亦將達8.5萬億美元，意味每股價值約1,945美元。
相比Tesla目前365美元股價，這相當於433%升幅。
如上所述，最佳情況看來並不現實。但即使只是完成較低市值及營運里程碑，馬斯克及股東仍將受惠，因公司價值將會增長。
較具雄心的目標亦要求Tesla在機械人、FSD及Robotaxi方面取得重大進展；這些領域可令公司業務更多元化，並帶來較汽車銷售更佳的利潤率。
整體屬正面因素
馬斯克1萬億美元薪酬的標題數字或最受注目，但協議條款大致上正是投資者所希望見到的。這些激勵措施與極高業績目標一致。
即使馬斯克只獲得12批股份中的4批，Tesla亦須達成多項營運里程碑，並把市值提升至3.5萬億美元。
關鍵是，Tesla不能單憑汽車製造商身份達成更高目標。公司須作為機械人公司及透過Robotaxi服務取得真正增長，兩者均會令公司成為具更大投資上升空間的企業。 考慮到Tesla須做到的事情，才可讓馬斯克賺取這項薪酬方案，便清楚了解為何逾75%股東投票贊成。
作者：Lyle Daly, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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