博通目前看來是較佳買入選擇。
Nvidia仍是AI基建市場龍頭，短期內不會放棄其王者地位。不過，這是一個龐大且快速增長的市場，足以容納不止一個贏家。
另外兩隻看來已準備在未來數年有良好表現的AI半導體股，是Advanced Micro Devices（AMD）及博通（AVGO）。
雖然筆者喜歡兩隻股票，但認為博通是較佳買入選擇。讓我們仔細看看兩者，以了解原因。
Advanced Micro Devices
AMD長期以來在AI領域擔任Nvidia的次要角色。原因是大部分基礎AI程式碼均為Nvidia的CUDA軟件平台編寫，並針對其圖像處理器（GPU）作出最佳化，而AMD的ROCm軟件遠遠落後。
這令Nvidia GPU成為訓練AI模型的標準，並實際上把AMD排除於市場外。
不過，AMD及其GPU在推理市場的定位較佳。公司過去數年已大幅改善其軟件平台，而推理在技術上要求低得多，更重要的是快速記憶體存取。
AMD的chiplet設計，讓其GPU可配備更多高頻寬記憶體（HBM），令其更適合推理。
此外，公司已收購記憶體最佳化公司MEXT及推理芯片製造商Taalas，以協助其產品提供差異化。公司亦與Cerebras建立合作關係，提供結合系統，以Cerebras高端芯片處理推理解碼階段，並以AMD GPU處理預填階段。
AMD已與OpenAI及Meta Platforms簽訂兩項大型合作協議，未來數年每項預期可產生約1,000億美元收入。公司亦已與Anthropic及微軟達成GPU推理協議。
除GPU機遇外，AMD亦是伺服器中央處理器（CPU）龍頭。隨着代理式AI崛起，這個市場正快速增長，未來數年預計可達2,200億美元。
博通
隨着hyperscaler，即大型數據中心擁有人，希望節省AI基建開支成本，它們愈來愈多轉向博通，協助開發客製AI芯片。
公司是ASIC，即專用集成電路技術龍頭，提供必要的知識產權及服務，把客戶設計轉化為可大規模製造的實體芯片。
公司曾協助Alphabet開發Tensor Processing Units（TPU），而這些芯片將是未來數年其最大增長動力。Alphabet當然將繼續成為重要客戶；而在三家公司於今年較早時達成TPU合作協議後，Anthropic實際上將成為其最大買家。
博通亦協助Meta及OpenAI開發自身客製芯片，並將在這些較新計劃開始擴展時受惠。博通表示，其AI收入在2027財年可明確地倍增至1,150億美元，並在2028財年再次倍增至2,300億美元。
為何博通是較佳買入股票
筆者喜歡AMD及博通兩隻股票，並同時持有。兩家公司未來數年均有望錄得強勁增長。
分析師預期，AMD收入將於2027年增加73%，2028年增加38%；博通截至10月的2027財年收入則料增加64%，2028財年收入料增57%。
然而，筆者認為博通目前是兩者中較佳買入選擇，主要由於估值。博通按分析師2027財年，即截至2027年10月的預測計，預測市盈率約為18倍；AMD按2027曆年市場共識計則為35倍。
公司亦預測2028財年每股盈利逾30美元，意味市盈率低於11.5倍。這實在過於便宜，令博通成為值得買入的頂尖AI股。
作者：Geoffrey Seiler, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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