政府保證債券的安全性固然吸引，但有兩個揮之不去的缺點令筆者無法接受。你或許可以接受。
今年利率迅速上升，令收益型投資者有很多事情需要考慮。長年期債券現時提供的收益率，已高於部分市場最受推崇的股息股。
例如，10年期美國國庫債券現時收益率為4.8%，並正邁向2023年略低於5%的多年高位。
相比之下，藍籌飲品公司PepsiCo（PEP）的預測股息率僅為4.3%。儘管如此，筆者仍會選擇PepsiCo股份作為長線被動收入投資。原因如下。
不只是收益率的問題
不要誤解這個訊息。若你偏好由政府支持的經常性收入保證，以及本金投資價值穩定，美國國庫債券是最佳選擇。
不過，在兩種截然不同的持倉中選擇其一前，應了解兩項關鍵分別。
第一項是付款本身。政府債券每6個月支付利息，而大部分股票則每季派發股息，這一點值得注意，但可管理，亦不足以左右你的決定。
真正需要考慮的付款細節，是PepsiCo每年派發的股息幾乎肯定會持續增長，延續其連續54年每股股息增長紀錄；但美國國庫債券的利息金額則是固定的。
在到期日前，利息不會增長。若通脹持續維持近期水平，這可能大幅侵蝕這些利息收入的購買力。
筆者即使在債券收益率較高下，仍選擇持有PepsiCo而非10年期美國國庫債券的第二個原因，是PepsiCo股份至少具有一定的股價升值潛力。
儘管該股自2023年以來表現欠佳，較該年高位下跌30%，但這輪回調的基本原因具周期性。10年後，筆者相當有信心可看到一定程度的資本增值；相反，國庫債券在到期前將一直大致維持目前價格。
再次強調，只要時間夠長，通脹便會產生侵蝕作用。
衡量一切因素
當然，這只是筆者個人的看法。筆者考慮的是較長期，並仍有信心一旦其他投資者認識到這家飲品公司業務實際上有多具韌性，PepsiCo股份將會反彈。
若你尋找較短期及／或更確定的選擇，政府債券或更適合你。
當然，這類比較分析是所有面對相近選擇的投資者均應進行的工作。每項投資均有優點及缺點。你的工作只是確保自己理解它們，然後選擇最適合自己的取捨。
最後還有一項細節需要考慮：比較債券收益率與股息率雖然是重要起點，但亦應考慮派息公司在可見未來可望以多快速度提高股息。 即使起始收益率相對偏低，只要持有時間夠長，你的股息收入最終可能大幅超過利息收入。
作者：James Brumley, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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